美债市场再度暴动 纸白银处于下行趋势之中

周三(3月31日)本交易日纸白银开于5.035元/克，最高上探至5.088元/千克，最低触及5.008元/克，截至发稿暂报5.036元/克，跌幅-1.04%。

周二，美国债券市场再次爆发骚乱，令交易员担忧。

有评论称，日本商业银行重启美债抛售潮，但不清楚是什么刺激他们再次抛售。此前，摩根士丹利(Morgan Stanley)在报告中指出，日本是过去几个月持续抛售美国国债的“罪魁祸首”，导致美国国债、美国股票和其他核心资产的收益率出现剧烈动荡。

美国基准10年期政府债券收益率周二在亚洲市场午盘和欧洲股市早盘升至1.77%以上，刷新了去年1月以来3月18日设定的盘中高点，一度飙升至1.78%，盘中涨幅接近7个基点，然后逐渐回落至涨幅的大部分，美国股市午盘跌破1.72%。5年期美国国债收益率升至0.90%以上。

有评论称，在周二5年期美国国债收益率升至0.90%以上后，引发了大规模的抛售交易，随后美国国债收益率升至一年多来的高位。

为了解释为什么美国债券收益率再次飙升，野村证券(Nomura Securities)的查理·麦埃里戈特(Charlie McElligott)提出，导致通胀主题回归的原因有三个:

接种疫苗运动再次稳定下来;财政刺激正流向“实体经济”;

周五公布的非农报告数据出现了巨大的上行意外，现在这种风险正在被越来越多的交易者定价。

根据麦克里格特的报告，“在缺乏流动性、交易时间缩短的耶稣受难节假期，非农业数据可能会导致无序波动。”

在2月份公布的非农就业数据(37.9万)几乎是市场预期(19.8万)的两倍后，华尔街乐观预期美国劳动力市场将大幅改善，并预测周五公布的3月份新增非农就业人数将达到65万。

从表面上看，这一预测数字足以“火上浇油”，加剧通胀，从而刺激收益率大幅上升，但摩根大通(JP Morgan Chase)给出了更令人担忧的预测。

摩根大通在其最新报告中，将劳工统计局的就业数据与自己跟踪的就业数据进行了比较。摩根大通发现，3月份的数据将是“弥天大谎”，可能达到180万左右!

野村证券(Nomura)的迈克埃利奥特(Mike Elliott)还列出了其他表明通胀压力的迹象，包括5年期和30年期美国国债之间的息差扩大，以及经济重开数据的持续改善，这可能迫使美联储调整货币政策。

在这种情况下，不难想象10年期美国国债收益率和5年期美国国债收益率会有什么反应。

零对冲意味着，如果周五公布的新增非农就业人数真的达到180万，将是市场预期的近3倍，这将刺激更大规模的美债抛售，届时不仅会受到美债市场的影响，还会受到股市和黄金的影响。也许唯一的问题是，如此巨大的非农业数据是否会使10年期美国债券收益率飙升至2%，或者打破华尔街大多数分析师的预测。

纸白银：

纸白银4小时周期目前处于下行趋势之中，四小时图级别震荡上行结构极为明显，均线系统呈现多头格局排列，思路上继续坚定多头。纸白银1小时级别的最新情况。属于1小时级别整体维持上涨态势，日内短线或有回踩，短线操作上保持低多的思路，图中高点5.57-5.53元为压力，5.0元整为支撑。4小时图来看，由于5.0元支撑并没有受到破坏，纸白银重新上涨到5.32-5.57概率较大。