银铂钯每周资讯:贵金属各品种均再度下行 其中铂金跌幅居前

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作者： 工银金行家

来源：WPIC铂金投资

上周贵金属各品种均再度下行，其中铂金跌幅居前。鹰派美联储是制约贵金属价格表现的主要因素。上半周，美国公布的PMI数据不及预期，需求回落担忧打压商品表现，贵金属也不例外，其中商品属性强的品种受影响更为明显。下半周，在央行年会上，美联储主席进一步的鹰派言论，市场对于9月美联储加息的预期再生变数，贵金属进一步受到打压。

铂族金属供需上，7月国内铂金需求环比改善，海外供给基本保持稳定。进口方面，7月份铂金进口量为15.94吨，同比增长了88.80%。

产量方面，7月份，国内铂金生产量为1.38吨。那么，7月份，国内的铂金表观需求总计达到了17.32吨。

钯金供给上，俄罗斯最大的钯金生产企业——诺里尔斯克镍业（俄镍），在今年上半年，累计生产了44.04吨钯金，同比增长了8%。累计生产铂金9.98吨，同比略增1%。

在技术走势上，白银进一步走弱，下方支撑在前低的18.1美元/盎司一线，上方阻力在19.5美元/盎司。铂金方面，延续下跌趋势，有望再度确认下方830美元/盎司支撑的力度。钯金方面，延续宽幅整理的态势，上方阻力在2200美元/盎司一线，下方支撑在1800美元/盎司整数关口。

上周贵金属各品种均再度下行，其中铂金跌幅居前。鹰派美联储是制约贵金属价格表现的主要因素。上半周，美国公布的PMI数据不及预期，需求回落担忧打压商品表现，贵金属也不例外，其中商品属性强的品种受影响更为明显。下半周，在央行年会上，美联储主席进一步的鹰派言论，市场对于9月美联储加息的预期再生变数，贵金属进一步受到打压。

就上周具体行情而言，白银方面，周初国际银价开盘报于19.02美元/盎司，最高触及19.43美元/盎司，最低下探至18.7美元/盎司，最终收报于18.88美元/盎司，周累计下跌0.77%。铂金方面，周初国际银价开盘报于892.2美元/盎司，最高触及899.6美元/盎司，最低下探至858.5美元/盎司，最终收报于859.5美元/盎司，周累计下跌3.67%。钯金方面，周初国际银价开盘报于2118美元/盎司，最高触及2195美元/盎司，最低下探至1965.5美元/盎司，最终收报于2111美元/盎司，周累计下跌0.64%。

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白银市场解析

国内光伏建设方面，各省陆续公布当地光伏电池产量情况，从同比角度看，增速均表现较快。1-7月份，江西省光伏电池产量同比增长了33.1%；山西省光伏电池产量同比增长了11.6%。

行业经理人数据方面，最新的Solarzoom光伏经理人指数环比略降0.69至194.89，此前一周的读数为195.57。分项来看，光伏产业链的中上游制造业经理人指数回落了1.49至315.14；下游电站的经理人指数上升了0.12，至74.63。

白银实物投资需求方面，截至上周末，全球最大的白银ETF-iShares Silver Trust持仓数为1.47万吨，环比减少了322.52吨，为连续第3周出现下降，且降幅继续放大，持仓数绝对量继续刷新新低，为自2020年6月以来的最低。

在期货交易头寸方面， 美国商品期货交易委员会（CFTC）的持仓数据显示，截至8月23日，非商业多头持仓周环比转增，增加了1300张，结束此前4周连续下降。当前多头持仓数为4.92万张。在非商业空头持仓数据上，空头持仓环比结束连续3周下滑，环比转增9308张。空头最新持仓数为5.37万张。在净头寸方面，尽管多头方面止跌转增，但空头持仓环比较大的增幅，导致净多头头寸环比再度跌入负值区间，跌回近3年来的最低水平。

库存数据方面，上海黄金交易所的最新数据显示，上金所指定仓库白银库存为2521.41吨，周环比减少了0.17%。根据上海期货交易所最新的数据，上期所白银库存为1379.35吨，周环比增加了1.99%，期货交易所白银库存终结多周连续下降势头。

图1：SolarZoom光伏经理人指数

图2：白银非商业头寸持仓周环比数据数据来源：SolarZoom，CFTC，Wind资讯，工商银行贵金属业务部

图3：上海期货交易所SHFE白银库存

图4：上海黄金交易所指定仓库白银库存数据来源：Wind资讯，工商银行贵金属业务部

图5：伦敦现货白银价格与金银比

图6：上金所白银Ag（T+D）交易和持仓信息数据来源：Wind资讯，工商银行贵金属业务部

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铂类贵金属市场解析

国内乘用车销售数据方面，乘联会的统计数据显示，2022年8月第3周（8月15日-21日），乘用车市场延续强势增速势头，其中零售市场尤为突出。具体来说，在零售市场上，日均零售销售为5.84万辆，同比增长了48%，增速较上周明显加快，环比7月同期小幅增长6%。在批发市场上，日均销售量为5.49万辆，较2021年同期的销量增加了34%，但环比上月同期下降了10%。

铂金期货持仓数据方面，CFTC的数据显示，截至8月23日，铂金期货非商业多头环比结束4周连降，环比增加了752张。多头最新持仓数为2.70万张。在非商业空头持仓数据上，空头持仓环比结束5周连降，环比增加了4268张，增幅为近一个半月来的最大。空头最新持仓数为2.75万张。在交易资金的净头寸上，尽管多头止跌转增，但空头环比减仓的幅度相对更大，推动净多头头寸环比时隔两周后再度跌入负值区间。

钯金期货持仓数据方面，截至8月23日，钯金期货非商业多头持仓结束4周连续增长，持仓环比减少了259张，降幅为一个月来的最大，最新的多头持仓数为1220张。在非商业空头数据上，空头持仓继续下滑，环比减少了64张，为连续第5周出现减少，但降幅明显缩窄。当前空头最新持仓数为3014张。在期货交易资金净头寸上，尽管空头持仓环比继续下滑，但多头持仓的止增转跌，导致净多头数环比回升的势头被打破，净多头数跌离近5个月来的高位，继续运行在负值区间。

图7：中国乘用车市场零售数据

图8：中国乘用车市场批发数据数据来源：中国乘联会，工商银行贵金属业务部

图9：铂金期货非商业净头寸持仓周环比

图10：钯金期货非商业净头寸持仓周环比数据来源：Wind资讯，工商银行贵金属业务部

图11：伦敦现货铂金与钯金价格

图12：上金所铂金Pt9995交易信息数据来源：Wind资讯，工商银行贵金属业务部

铂族金属供需上，7月国内铂金需求环比改善，海外供给基本保持稳定。展开来看，进口方面，由于我国矿产分布的特点，国内铂金自给率低，满足需求的铂金供给主要需要依赖进口。1-7月份，全国铂金进口量为60.69吨，同比较去年略微下滑1.8%。从单月来看，7月份铂金进口量为15.94吨，同比增长了88.80%，主要是国内限制减少后，叠加车市消费的旺盛，进口数量明显修复。

产量方面，根据百川盈孚的统计，7月份，国内铂金生产量为1.38吨。那么，7月份，国内的铂金表观需求总计达到了17.32吨。

钯金供给上，俄罗斯最大的钯金生产企业——诺里尔斯克镍业（俄镍），在今年上半年，累计生产了141.60万盎司（折合44.04吨）钯金，同比增长了8%。累计生产铂金32.10万盎司（折合9.98吨），同比略增1%。从产量的序时进度来看，俄镍对钯金生产的全年预计区间为245-270万盎司这一区间，对于铂金生产的全年预期区间为60-66万盎司。因此，俄镍2022年上半年的产量基本与展望保持一致。

在影响铂钯后市走势的因素而言，由于目前观察到的主要产地供给同比变化不明显，在物流不受限制的情况下，需求变化对于其价格的影响驱动力仍会占据主导地位。在海外宏观环境持续向收缩的方向运行的情况下，铂钯价格仍将在一定时间内承受压力。

在技术走势上，白银进一步走弱，下方支撑在前低的18.1美元/盎司一线，上方阻力在19.5美元/盎司。铂金方面，延续下跌趋势，有望再度确认下方830美元/盎司支撑的力度。钯金方面，延续宽幅整理的态势，上方阻力在2200美元/盎司一线，下方支撑在1800美元/盎司整数关口。