博时基金王祥：黄金市场波动性显著上升 风险收益比正逐渐改善

俄乌冲突上周主导黄金市场波动，由于局势变化剧烈，黄金市场波动性也显著上升。国内黄金ETF上周成交额明显上升，场内投资者积极入场，场外互联网投资者的交易行为也出现一定分化，扭转了之前一面倒的逢高兑现局面。

王祥

博时黄金ETF基金经理

上周黄金市场完全受到俄罗斯与乌克兰局势的影响，周四亚洲交易时段，俄罗斯宣布对乌克兰发起了“特别军事行动”，其目的是让乌克兰非军事化。市场的下意识反应引发了强烈的避险情绪，黄金一度触及17个月以来最高水平1974美元，特别是以欧元计价的黄金更是刷新了2020年8月创下的历史高位。之后在区域局势的急速变化之下，黄金市场呈现了巨大的波动。

虽然从历史上看，地缘局势对于金融市场的影响都偏于短期，但是战争的发展方向和节奏演变很难判断，也不应作为参与市场决策的主要依据。但全球供应链再次受到了明显的冲击，而战争本身对于原材料的消耗也是高于正常时期的，通胀前景较难出现明显的缓解。

对于黄金而言，地缘政治的影响是短期的，但是通胀所影响的实际利率将是长期的，黄金的风险收益比正在逐渐得到改善，但短期波动水平或显著上升。

上周市场方面，因俄乌冲突，俄罗斯主要银行被踢出SWIFT。当地时间2月26日，美国与欧盟、英国和加拿大发表共同声明，宣布禁止俄罗斯使用环球同业银行金融电讯协会（SWIFT）国际结算系统。

欧洲央行或放慢紧缩步伐。欧洲央行管委Robert Holzmann 24日表示，俄乌局势可能会推迟欧洲央行退出刺激政策的步伐，但不会让央行完全停下脚步。与此类似的是，欧洲央行管委Yannis Stournaras也表示，欧洲央行应该继续购买债券，至少持续到今年年底，并对购债计划保持开放性，以此来应对乌克兰危机的影响。

博时黄金ETF基金（159937）及联接基金（002610，002611）通过投资于上海黄金交易所的黄金现货合约跟踪人民币黄金价格表现。投资者可在博时基金APP、博时基金官网等官方渠道购买联接基金，最低1元起买（具体以各渠道公告为准），进一步丰富了广大投资者对黄金的投资方式。

博时黄金ETF及联接基金风险等级：中

基金有风险 投资需谨慎

博时黄金ETF：王祥任职时间2016.11.02至今；赵云阳任职时间2015.10.08至今

博时黄金ETF联接A/C：王祥任职时间2016.11.02至今；赵云阳任职时间2016.05.27至今

风险提示：

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