黄金蓄势待发 美联储与利率无关

如果黄金开始上涨，不要感到惊讶。原因在于，在上周金价暴跌之后，黄金市场投机者很快就转为看跌。反向分析显示，这是一个积极的迹象。

黄金计时器的看空转向代表着人气的重大转变。在上周之前的许多场合，黄金投资者都极度看好黄金。这意味着黄金的阻力最小的路径被打破了。

许多人错过了上周股市暴跌的这种逆向背景，因为有一个更直接的罪魁祸首:美联储(fed)利率制定委员会宣布，它可能会比此前预期的更早加息。然而，从反向投资者的角度来看，美联储的声明不过是压垮骆驼的一根稻草。

以赫伯特黄金通讯人气指数(HGNSI)为例，该指数反映的是几十个短线购金者的一个集合，其平均推荐的黄金市场敞口水平。这一平均水平目前为- 9.7%，这意味着，典型的短线黄金计时器将其黄金交易组合的约10%配置为做空，押注黄金将继续下跌。这使得HGNSI指数在2000年以来的所有读数中处于第14百分位。

就在几周前，你可以从下面的图表中看到，HGNSI在该分布中仅略低于第90百分位。这90百分位是一些逆向投资者用来定义过度乐观区域的临界值。这就是为什么在上周的美联储会议之前，市场情绪之风已经吹向了价格下跌的方向(正如我在5月9日的专栏中提醒你的那样)。

然而，自那以后，HGNSI已从接近分布的第90百分位上升到第14百分位。一些人可能认为，这已经是一个足够大的下跌，以支持反弹;其他的反向投资者可能会坚持等待，直到它跌至底部的十分位数——该值的临界值是- 14.8%。根据本周金价的走势，这可能在几天内发生。

无论如何，金价随后上涨的幅度和持续时间的关键，将取决于黄金计时器转多快。如果他们迅速跳上看涨的潮流，那么反弹很可能会相对迅速地结束。相反，如果他们在上涨势头增强时固执地保持看跌，那么它有可能持续更长时间并进一步上涨。