50年前的这个周日，当时的美国总统理查德·尼克松宣布将美元与黄金脱钩后，黄金市场在短短几分钟内就发生了翻天覆地的变化。
尽管黄金不再是全球官方货币，但分析师指出，在过去 50 年中黄金仍在全球金融市场中发挥重要作用，并且仍被各国央行视为一种价值储存手段。
在过去的 50 年中，黄金市场已经从金条、金币和珠宝的实物市场演变出电子盘市场，创造了黄金支撑的交易所交易产品。虽然黄金作为一种货币金属已经失去了一些光彩，但它仍然是投资者的重要资产。那么黄金是如何从一种全球货币变成一种投资资产的呢？
1971年8月15日，理查德·尼克松发表电视讲话，宣布美国结束金本位制。在此之前，1944年的布雷顿森林体系规定了一盎司黄金等于35美元的官方比价。美国承担接受各国政府或中央银行向美国兑换黄金的义务，由此建立起美元与其他成员国货币间的固定比价，确立了以美元为中心的固定汇率制体系。
从1965年中期开始，由于通货膨胀率上升，各国以美元兑换黄金，布雷顿森林协定签署时，美国控制着全球约三分之二的黄金供应。“美国曾有过20000 吨黄金储备，然后一路降至8000吨，美国黄金储备下降得太快了。”美国道富银行首席黄金策略师、有着“黄金分析教父”之称的乔治·米林-斯坦利（George Milli0ng-Stanley）表示，“由于严重的通货膨胀，黄金的官方价格与市场价格之间存在差异。西欧国家非常乐意将其美元资产转化为黄金。”
米林-斯坦利曾就职于金融媒体，他认为各国的黄金赎回使美国的偿付能力面临风险。尽管黄金不再是一种储备货币，但他强调，黄金提供的低风险回报比任何其他资产都要好。
“在从1971年至今的50年里，按复合年增长率计算，黄金每年给你带来接近 8%的资本增值。”他说，“对于不像债券那样支付息票或像股票那样不支付股息的东西来说，这并不算太寒酸。”
米林-斯坦利表示，在最近20年来，黄金的价值增长了7倍，巩固了其作为重要全球资产的地位。“黄金的历史承诺是它会提高你的回报并降低你的波动性。这显然是世界上每一种资产配置所需要的。”他说。
新的黄金金本位会到来吗？
至于世界是否会看到新的金本位制，米林-斯坦利表示不太可能。“金本位所带来的严格金融纪律是目前美国政府所不能接受的。”他说，“美国政府随意发行货币已经有50年的历史了，而且这种情况很难改变。”
根据世界银行的数据，美国货币供应量在2020年增长了17%以上。美联储和美国政府在新冠肺炎疫情暴发后向经济注入了数万亿美元，如果在金本位制货币供应受限的情况下，全球经济可能难以增长。但是现在，全世界都对美元失去了信心。
未来50年的黄金市场会是什么样子？
尽管世界不太可能很快恢复金本位，但黄金仍将在金融市场中发挥关键作用。尽管它不再是一种全球货币，但在可预见的未来，黄金将成为央行储备中的重要资产。
德固赛贵金属精炼公司首席经济学家托尔斯滕·波莱特表示，投资者不能忽视黄金作为货币和价值储存手段的悠久历史。“几千年来，黄金被用作货币，而我们现在谈论的只是最近 50 年。”他说，“依赖没有黄金储备做发行背书的美元是不明智的。”
波莱特表示，增长和货币供应将与商业周期更紧密地联系在一起。通货紧缩时期将促使黄金生产商提高产量，这将导致货币供应量增加和通货膨胀，随着周期重新开始，这自然会达到顶峰。他认为，黄金是完美的货币，如果在金本位制下，各国将能够以相同的衡量标准来评估其财富和经济繁荣。
尽管创建新金本位制的可能性极小，但波莱特表示，人们对再次发行金银货币的兴趣越来越大。在美国，只有9个州继续对贵金属金条征收销售税。他指出，虽然没有达到准备放弃纸币的地步，但环境正在逐步开始转变。随着技术的发展，再次将黄金用作货币将变得更加容易，时机终将到来。
不得不选择黄金的理由
黄金一直在全球金融市场中发挥着重要作用，波莱特认为黄金可以利用现有的全球银行框架。他指出，加密货币是个误区，现在所有加密货币都没有内在价值，而黄金不同。在充满了泡沫的货币市场上，如果美元和所谓加密货币都不得人心，那么只有选择有价值储存功能的东西——黄金来代替没能发行背书的美元。
（作者：尼尔斯·克里斯滕森 翻译：焦扬）
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