市场屏息以待央行年会！白银ETF再现超百吨流出 黄金ETF持仓持续下降

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周三，美国十年期国债收益率升至1.3%，为8月18日以来首次。金价早盘总体承压，跌破1800美元关口。隔夜全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日减少2.03吨，当前持仓量为1004.63吨。全球最大白银ETF—iShares Silver Trust持仓较上日减少106.61吨，当前持仓量16978.71吨。

市场关注美联储缩债路线图

全球瞩目的全球央行年会将于周五起正式拉开帷幕，本次会议的主题是“不平衡经济下的宏观经济政策”，美联储主席鲍威尔将于美国东部时间周五上午10点（北京时间周五22：00）就经济前景发表线上演讲。

市场根据以往经验普遍预期，鲍威尔届时或将为缩减债券购买规模的时点和方式提供线索。分析人士指出，假如鲍威尔就缩减购债发出明确信号，这可能给美股带来下行压力。双线资本（DoubleLine Capital）创始人兼首席执行官冈拉克（Jeffrey Gundlach）暗示，在美联储即将开始缩减购债规模之际，投资者谨慎投资美国股市可能是明智之举。

缩债推迟的担忧仍然萦绕

Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff表示：“市场的认知从认为美联储将在杰克森霍尔研讨会上倾向鹰派，转向了新冠肺炎疫情将使美联储无法尽快采取任何行动，甚至可能在今年都无法行动的想法。”他还表示：“对黄金市场来说，可能敏感的是，美联储可能会开始说，通胀并非像想象的那样是暂时的，这可能会促使他们在未来收紧政策，不过目前疫情的影响应该会压倒通胀担忧。”

高盛分析师David Mericle在周一发布的一份报告中表示，预计鲍威尔将讲话中承认6月和7月强劲的就业增长，以及Delta变种病毒带来的下行风险。

高盛认为，通过承认劳动市场自7月FOMC会议以来已经取得进展，能够有助于保持市场对于9月份美联储可能发出Taper预警，并于11月正式宣布缩减购债规模的预期。

不过高盛认为，鲍威尔将谨慎地避免市场锁定对Taper时间的预期，以为将来可能出现的变化留下余地。

黄金仍适合长期投资

尽管市场担忧情绪加剧，但黄金价格仍处在区间盘整阶段。

市场资金仍在大量流入股市，表明投资者仍然偏爱风险较高的资产。另外，通胀预期的降温也进一步压低了黄金投资需求。

尽管如此，高盛认为，以目前的价格，黄金仍然适合长期投资。

与此同时，央行的黄金需求显著上升，巴西、泰国、印度和匈牙利今年都在大举买入。这波购买狂潮与2017-18年间不同，当时的买盘几乎都源于地缘政治风险；而当前需求的激增似乎更多是由多元化动机驱动的。

另外，上海金溢价持续为正，印度黄金进口从5-6月低谷反弹，弱美元和新兴市场需求有望推动黄金温和上涨。

总体而言，高盛认为，除非出现引爆防御性通胀对冲需求的重大避险事件，比如恶性通胀，黄金才有机会出现大行情。否则，在美元疲软和新兴市场需求复苏，黄金将继续较为温和的走高。