白银期货涨势纠结 贵金属维持震荡走势

随着Delta毒株的迅猛传播，各国央行正在讨论收紧货币政策以控制通胀。

法国兴业银行亚洲股票策略主管Frank Benzimra表示：“增长峰值开始成为一个更令人担忧的因素，这实际上是促使我们在全球配置中减少配置风险资产的因素之一。”

北京时间7月20日，白银期货今日开盘25.10美元/盎司，最高上探至25.27美元/盎司，最低触及25.10美元/盎司，截至发稿报25.17美元/盎司。

近日国投瑞银白银期货LOF在报告中表示，2021年二季度，贵金属市场总体仍维持振荡走势。

二季度受到美国财政贸易双赤字扩张，美元及美债收益率下行，一度推动金银短期反弹，后面美联储释放偏鹰派信号，价格有快速回落，今年总体波幅不大。

国投瑞银白银期货LOF维持年报中长期观点，看好白银观点维持不变，认为白银依然面临相对有利的宏观环境：

第一，低利率环境支撑贵金属价格。全球债务水平处于历史高位，利率很难大幅上行。

此外，在通胀滞后经济复苏、以财政政策为主导、货币流通速度恢复以及美联储正式推出“平均通胀目标制”的背景下，以及考虑到未来中期通胀水平的回升，将持续压低实际利率。

二是中长期美元贬值压力较大，为减轻经济压力，防止陷入1929年大萧条，美联储大幅扩张资产负债表，债务货币化，美元中长期贬值压力更大，参考历史经验，美元大贬值周期一般对应于贵金属价格牛市。

在短期内，随着经济复苏的持续推进和美国接近全面的免疫，美国10年期利率可能继续反弹，伴随着利率的回升，美元可能也会对贵金属市场造成压力，不过幅度预计会比较温和，而且市场已经为利率和美元的上涨提供了充足的空间。

在中长期来看，预计经济将从衰退、复苏逐步过渡到适度过热滞胀，之后可能再一次开启下行周期环境，宏观环境对贵金属有利的因素将随着增长因素减弱，通胀及其他不确定因素而增加。

技术面方面：从日线来看，银价上周五大幅下跌，恐引发空头进一步砸盘。在美联储发布6月利率决议之后，银价走势由多转空，尽管7月份迎来一波上涨，但涨势比较纠结。