东亚前海·化工：新冠变异病毒来袭，避险情绪或推动黄金价格上涨

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

行业点评

新冠变异病毒来袭，避险情绪或推动黄金价格上涨

核心观点

11月25日，一种具有更强传播力和致病性的新型新冠变异病毒被发现。南非国家传染病研究所（NICD）声明表示，检测到一种新型新冠病毒变种B.1.1.529。次日，世界卫生组织发布声明，将该病毒列为“需要关注”的新冠变异毒株(VOC)。英国卫生安全局发布报告称，此VOC的刺突蛋白上携带了32种不同变异，因此具有更强的传播力和更高的重症风险，或降低目前诊断、疫苗和疗法的有效性。

变异病毒引发全球市场波动，避险情绪升温。该病毒消息一出，全球主要股市集体下跌。当地时间11月26日，美国道琼斯指数下跌905点，跌幅2.53%，恒生指数跌幅2.67%。当地时间11月27日，日经225指数跌幅2.53%，英国富时100跌幅3.64%。与此同时，原油市场也受到巨大冲击。截至11月26日，根据Wind数据，布伦特原油期货结算价报72.72美元/桶，日跌幅11.6%；WTI原油期货结算价报68.15美元/桶，日跌幅12.7%。变异病毒引发的市场波动体现了短期避险情绪的升温。

变异病毒或将对实体经济造成再一次冲击，滞缓全球经济复苏。2020年1月全球疫情爆发以来，各大经济体GDP的增长率一度下跌到负值。根据Wind数据，2020年第二季度，美国、日本、欧元区19国的GDP分别同比下降9.1%、10.1%、14.7%。随着疫情的缓解，全球经济逐步恢复。但变异病毒引发的疫情反复或将对实体经济造成再一次打击。封航停运等措施将使全球供应链面临巨大压力，供需结构再次被破坏，经济复苏的步伐将被滞缓。

全球经济复苏放缓，不确定性进一步增加，将引发全球资产风险转移，利好黄金价格。为了避免变异病毒蔓延，目前美国、加拿大等多个国家已公布了限制入境措施。全球经济复苏将进一步放缓，不确定性增加。经济不确定性下，黄金作为一种避险资产，或将成为本次市场风险转移的有效途径，从而利好黄金价格。截至11月27日，COMEX黄金期货结算价报1792.3美元/盎司，当日小幅上涨0.45%，迎来短线拉升。

美国实际利率持续低位运行为黄金价格上涨创造条件。根据近20年美国国债长期平均实际利率和COMEX黄金期货数据，黄金价格与美国实际利率呈负相关性。Wind数据显示，美国国债长期平均实际利率从2020年以来一直保持在负值，并且持续下行。截至2021年11月24日，实际利率为-0.46%。实际利率下降，通胀预期加剧，黄金的避险属性增强，将会推动黄金价格上行。

因此，变异病毒来袭，经济复苏不确定性加剧，全球市场避险情绪升温，结合当前低利率和通胀预期加剧的宏观经济背景，黄金价格或将进一步上行。

投资建议

建议关注黄金价格上涨背景下的受益标的，如：紫金矿业、银泰黄金、赤峰黄金等。

联系人：丁俊波18610815809

东亚前海证券化工团队 李子卓/丁俊波

风险提示：国际宏观经济政策变化、国际地缘政治改变、资本市场出现异常波动。

执业证书编号：S1710521020003

证券研究报告：新冠变异病毒来袭，避险情绪或推动黄金价格上涨

发布日期：2021年11月28日

免责声明：本订阅号仅面向东亚前海证券客户，仅供在新媒体背景下的研究信息、观点的及时沟通，因本订阅号受限于访问权限的设置，东亚前海证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户。完整的投资观点应以东亚前海证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被东亚前海证券认为可靠，但东亚前海证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。在任何情况下，本订阅号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下东亚前海证券不对因使用本订阅号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本订阅号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。