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白银价格在200年历史中 70%的时间都在下跌

时间:2021-07-28 14:49:20 来源:财经自媒体
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如果总结白银200年价格历史,大概70%以上的时间里,白银价格都在下跌,只有极短期内突然性地产生爆发性的涨幅。

本文来源于财主家的余粮

很多人可能不知道,虽然白银已经不做大哥(充当货币)好多年,但在当今世界上,至少有一半以上的货币名称,均源自白银。

我这里要给大家展示的,是1821年到今天,以当时美元计价的白银价格情况(每年的平均价格),这时间跨度,足足有200年呢!

美国刚刚建国之后,就在1792年4月通过了《铸币法案》(Coinage Act),为了表明与大英帝国势不两立的态度,其中规定,北美13个殖民地不再使用英镑货币,新的统一的货币叫道勒(Dollor),这就是今天众所周知的“美元”。

铸币法案规定,1个美元的价值等于371.25格令(Grain)白银或24.75格令的黄金,任何人都可以携带金银到铸币厂要求铸成金币或银币,这就是金银复本位制度——所谓的复本位,就是你可以用白银当钱,也可以用黄金当钱,两者之间有固定的比率。

反过来说,就是白银价格固定在1.293美元/盎司,黄金价格固定在19.394美元/盎司。

所以,你在图表中看到,从1821年一直到1861年美国内战爆发之前,白银的价格一直都是1.292-1.293美元/盎司,没有任何变化。

在1834年,为了惩治那些在欧洲和美国之间进行金银套利的人,时任总统安德鲁-杰克逊,将美元的黄金标准,调整至232.2格令,这意味着黄金由19.394美元/盎司升值至20.67美元/盎司,但白银的美元价格却一直没有变化。

美国南北战争爆发后,林肯政府大量印刷纸币(被称为“greenback”,绿背纸)搞战争融资,这导致了黄金白银的价格同时出现跳涨,白银价格最高曾涨至3美元/盎司。但随着战争的结束,美国财政收支逐渐恢复平衡,白银的价格随之下跌,回到了1美元附近。

19世纪的最后25年,美国多个州都发现储量巨大的银矿,世界每年的矿产白银产量达到了此前的4倍,如此巨大的产能涌入,使得当时的西方工业国政府都纷纷对白银价值的稳定性产生了怀疑,从德国开始,法国、意大利、奥地利等一系列欧洲国家,纷纷从金银复本位,转向了金本位。

到了19世纪末,当时世界主要国家中,除了中国、印度和美国,基本上都采用了金本位制度。货币地位越来越弱,再加上产量暴增,1876年开始,白银的价格,相对于黄金就一路下跌,而谁也没想到的是,这一跌,就跌了65年!

1900年,美国也正式通过《金本位法案》,这意味着,美元体系中白银已经变成了一种商品,再也不是价格固定的货币本位标准。

鉴于此时的美国,工业规模位居世界第一,几乎相当于英国、德国和法国的总和,美国废弃了白银的货币地位,也就意味着,在国际上,白银已经失去其货币资格。

此后,虽然白银还带有一点儿贵金属的影子,每当黄金暴涨的时候,它总是会跟着来一波,但从国际社会长期的看法以及大多数人的认知而言,它就是一种普通金属。

1913年美联储成立,1914年第一次世界大战爆发,中央银行的成立与战争的爆发,让人们怀疑美国政府有可能直接印钞,通过贬值美元来参加战争,白银的价格缓慢回升到了1美元/盎司附近,但随着战争的结束和美国经济的稳定,白银价格再度下跌。

大萧条爆发重创了银价,1932年白银价格最低曾跌至不足0.25美元/盎司,连1792年规定的法定价值的1/5都不到。面对大萧条,美国罗斯福政府决定贬值美元,先是出台《紧急银行法》,宣布私人储蓄黄金“非法”,所有人的黄金都必须按照20.67美元/盎司的价格上缴给国家,私人胆敢持有黄金,十年牢狱伺候。

然后,1934年1月,美国国会通过《黄金储备法案》,将黄金价格从20.67美元/盎司调整为35美元/盎司,但美国人无权兑换黄金——人们刚刚上缴黄金还不到一年,他们拿到的美元纸币,就贬值了40%。

虽然美元贬值,但白银价格却并无起色,到了美国参加第二次世界大战前的1940年,白银的市场价格跌至不足0.35美元,这让金银价值比直接冲上100这样的高位。

第二次世界大战之后,全球建立起以黄金为基础、美元为核心的布雷顿森林体系,此后20多年时间里,黄金在国际上一直维持35美元/盎司的价格,白银的价格则持续维持低位。

从20世纪50年代末开始,美国开始持续发生通货膨胀,民众又被禁止拥有黄金,很多人便开始通过购买白银来对抗通胀,白银价格从1960年开始逐渐上升至2美元/盎司以上。

1971年,美国总统尼克松关闭黄金兑换窗口,对全世界违约,布雷顿森林体系崩溃。

1974年,为了尝试新的黄金价格管理模式,美国决定开放黄金期货市场,福特总统签署了法案,允许美国私人拥有黄金,时隔41年之后,美国人再次可以自由购买和交易黄金,而伴随着黄金价格的上涨,白银也出现大幅度的上涨,历史上首次涨至4美元/盎司以上。

1979年底到1980年初,亨特兄弟对白银价格的操纵,在市场上已经人尽皆知,伴随着黄金价格每天都在创下历史记录高位,白银价格也一路飞涨,最高曾经触及50美元/盎司,无论以何种标准来衡量,这都是白银价格历史上的巅峰时刻。

伴随着保罗-沃尔克收紧货币和信用美元价值的坚挺,亨特兄弟的白银操纵案爆仓了,白银价格迅速暴跌,然后就是持续的阴跌,到了1992年,白银的价格一度跌破3.7美元/盎司,连历史最高价50美元/盎司的1/13都不到。

直到中国经济崛起,商品的需求,才再次拯救了白银,白银价格从2004年开始逐渐上涨,到2011年初进入了疯狂状态,再度涨至接近50美元/盎司的水平。

然后,就又是一路下跌,2015年底一度跌破11美元,然后就是2016年上半年一波诱多似的上涨,银价一度涨破35美元/盎司,但接下来,又是一路下跌,到2020年3月份,银价甚至跌至11美元/盎司。

但在此后,几个月的连续暴涨;再然后,就是去年9月份迄今25美元附近的价格整理。

以上,就是白银200年价格历史,如果总结的话,大概70%以上的时间里,白银都在下跌、下跌、下跌,只有极短期内突然性地产生爆发性的涨幅。

不过,就和黄金一样,很多人可能想要知道,如果考虑到通货膨胀、考虑到货币增发,目前的白银价格,在历史上到底是一个什么样的水平呢?这就要用到“除权价”的概念了。

“除权”,是剔除该权重的影响。举例来说,以前全社会有100元,馒头1元/个;现在全社会有500元,馒头涨到2元/个——那,馒头的价格到底是涨了还是跌了?

看名义价格,馒头好像是涨了1倍,但如果把以前全社会的钱提升到和今天的500元一样,这意味着当时1元/个的馒头价格,其实相当于今天的5元/个,这个价格,是剔除印钞影响之后的价格,所以就叫“除权价”。

用除权价对比,我们会发现,馒头不仅没涨,实际上还跌了60%。我这里从两个角度出发,来评估当前的白银价格:

根据美国的官方通胀,对过去120年间的历史银价(年平均)进行除权;根据美元M2的供应量,对1968年以来的历史银价(月平均)进行除权。

先来看美国官方通胀率除权银价的变动(见下图)。

与黄金不同,白银的货币属性现在已经相当的弱,如果从普通金属的角度看待白银,用官方通胀率除权是可以接受的。有鉴于此,我列出了过去120年银价的平均值、中位数以及不同百分位的价格情况,以与当前的价格进行对比。

1968年1月迄今,共有642个月,采用月度美元M2数据除权月度平均银价,就可以算出1968年迄今的M2除权月度银价(见下图)。

布雷顿森林体系的崩溃,让人类进入到纯粹的信用货币时代,在这个时代里,信用货币总量对于一切资产的价格都影响极大,更不必说带有贵金属光环的白银——如果从附带货币属性的角度来评估白银价格所处的水平,美元M2除权银价,是个相对靠谱的指标。所以,我也列出这642个月美元M2除权银价的平均值、中位数及不同百分位的价格。

对比上面的两个表格,大家可以发现,从货币属性角度和从商品属性角度来看白银,会得出完全不一样的观点:

从商品属性看,根据官方通胀率除权银价,现在的白银价格明显处于高估区间;从货币属性看,根据美元M2除权银价,现在的白银价格明显处于低估区间。

到底是高估还是低估,取决于你个人赋予白银多少商品属性和货币属性。

从拿破仑三世自己使用铝碗,而让所有宾客使用银碗这个事儿,我们很容易会发现,所谓的贵还是贱,其实完全取决于人心,而非其真实用途。

在拿破仑三世使用铝碗的时候,因为数量实在太少,工业上根本没有开发出铝的实际用途,德维尔生产出了铝,他只能把它做成头盔、餐具和玩具,但又极少有人能用得起。

就在1855年的巴黎博览会上,它与王冠上的宝石一起展出,标签上注明“来自黏土的白银”。

这个时候的铝,非要说用途,其最主要的用途,就是像拿破仑三世一样,用来向别人装逼和炫耀,我有,你没有,这就够了。

越是没用,而且又能向其他人装逼和炫耀的东西,才是真正昂贵的东西。实际上,到了1888年,美国人发明了电解法得到金属铝,并且在匹兹堡建立第一家电解铝工厂,人们赫然发现,铝这种金属,强度堪比钢铁,重量却只有钢铁的1/3,这是多么有用的金属啊!

然而,铝的身份和价格,却自此开始零落成泥碾作尘,没有最便宜,只有更便宜。时至今日,按照体积来计算,铝是最便宜的有色金属。

下面这张图,就是用美国CPI除权之后100多年铝价水平的变化。

张爱玲说过一句话:

“无用(而漂亮)的女人,才是最厉害的女人。”

我借用她的这句话:

“无用(而稀少)的资产,才是最昂贵的资产。”

白银,其实也有着类似的经历。自古以来,白银就一直与黄金一起,被作为财富的象征,在白银充当货币的时代,除了充当财富代表,做成餐具和饰品之外,它其实是没什么用处的。

19世纪中期,人类发明了照相技术,因为溴化银对光十分敏感,是最好的显影剂,人类对白银产生了大量的需求。

这种需求,导致人们疯狂寻找银矿,然后,在美国就发现了储量巨大的银矿,这些矿产银的大量生产,将以黄金计价的每盎司白银价格几千年来第一次打压到1/18盎司黄金之下。

人们还发现,白银导电和导热性都在金属中排名第一,电子电器行业需要白银,一直到今天,我们所使用的几乎所有电子产品,都含有少量的白银。

人们还发现,白银在很多化学反应中,是良好的催化剂,化工行业需要白银。一直到今天,化工行业所使用的的贵金属催化剂中,按重量算,白银的使用量排名第一,超过了铂、钯和铑。

人们还发现,只有使用白银的光伏电池,才是最有效率的电池,光伏行业需要白银。

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