PPLT: 铂金看似有爆炸性反弹的趋势

原标题：PPLT: 铂金看似有爆炸性反弹的趋势 来源：中国白银网

2008年3月，铂金升至每盎司2308.80美元的历史高位。当铂金达到创纪录高点时，它的交易价格比黄金每盎司溢价近1275美元，比其姊妹金属钯溢价逾1700美元。

然而短短7个月后，到2008年10月，铂金价格下跌67%，跌至761.80美元的低点。此后，铂金的投资需求遭遇了残酷的后遗症。2011年，铂金价格回落至1918.50美元的较低高点，几乎与黄金持平。2016年，铂金的高点为1199.50美元，因为铂金不断创出较低的高点和低点。去年3月，由于避险抛售冲击了所有资产类别的市场，铂金价格跌至每盎司562美元的18年历史低点。铂金同为贵金属和工业金属。2008年的价格波动导致许多投资者回避投资铂金。

2020年的低点让位于经济复苏，在过去连续四个季度推动稀有金属价格上涨。铂金风险头寸的最直接途径是通过实物市场的条和币。芝加哥商品交易所（CME）的纽商所（NYMEX）部门提供实物交割机制的铂金期货合约。

对于那些寻求铂金价格敞口的人来说，艾伯丁标准实物铂金ETF (PPLT)持有实物铂金，反映了铂金市场的价格走势。

芝加哥商品交易所（CME）的纽商所（NYMEX），2020年第四季度铂金期货中表现最好的交易所交易贵金属可能是2020年综合表现最差的贵金属，但其仍实现了11.1%的同比增长率。与此同时，在去年的最后一个季度，铂金上涨了19.78%。铂金2020年最后三个月的增长百分比高于白银、钯金和黄金。铂金在去年前三季度的亏损在第四季度转为上涨。

该图表突出了2020年11月月度图表上的牛市反转。铂金在技术价格上涨后继续上行。铂金期货价格在2020年收于1080美元以下，这是自2016年9月以来的最高价格。

2021年初的看涨行动将铂金推升至四年半高点。上一次我在Seeking Alpha撰写关于铂金的文章是去年10月22日，当时铂金价格低于每盎司900美元。“铂金—最令人沮丧的金属，但我仍持看涨态度”这一标题，说明了一切。我看涨铂金的时间比我想承认的时间要长。与此同时，随着过去两个月价格持续上涨，11月底的牛市逆转似乎终于点燃了牛市导火线索。

周线图显示，自去年3月铂金跌至562美元以来，铂金呈现出一低一高的走势。1月19日当周的最新连续合约高点为1128.50美元。活跃月份4月期货合约达到每盎司1163.40美元的高点。1月26日，铂金价格略高于1100美元的水平，目前，铂金离能使其价格更高的技术水平价格约100美元。

1200美元是关键价格水平—流动性可能是导致铂金爆炸性反弹的因素。

2016年8月，铂金价格下跌至每盎司1199.50美元，并在2019年创下了较低的高点和低点。2020年是所有市场高度波动的一年，铂金也不例外。今年1月份，其价格升至1035美元，3月份几乎减半至562美元。在2021年1月下旬持续的看涨趋势中，这一低点是一个开始。铂金有一些东西需要向潜在投资者证明，因为人们对2008年价格暴跌的记忆，以及去年3月铂金跌破600美元的走势，预示着铂金在开始时可能流动性极低。我们不太可能看到一波又一波的投资者重返铂金市场，直到铂金价格超过2016年8月的高点并超过1200美元的水平。

流动性往往是双向的。2008年和2020年1月至3月的形势将铂金变成了一把落刀。但超过1200美元的价格可能会成为这种金属的火箭飞船。

月度图表显示，纽约商品交易所（NYMEX）期货合约的上行指标为1199.50美元。未平仓利率是指期货市场中未平仓多头和空头头寸的总数。该指标在2020年初达到创纪录的108483份合约，当时铂金触及1035美元的水平，但失败了。截止1月25日，未平仓合约为62127份。

每一份铂金合约包含五十盎司的金属。因此，未平仓总金额仅略高于310万盎司稀有贵金属。相比之下，551108份的黄金未平仓合约代表了5510多万盎司的黄色贵金属，这表明铂金期货市场的流动性水平较低。在黄金市场份额低于6%的情况下，技术性突破上行可能会造成铂金价格真空，因为卖家消失，买家涌入市场。

与黄金和钯金相比，铂金更便宜。可净化二氧化碳的能力对铂金来说很关键，且其产量已经下降。

我相信铂金在贵金属领域提供了最具吸引力的价值，而且这种可能性有利于技术突破每盎司1200美元的水平价格。

所谓价格便宜或者昂贵不过是一种价值判断。因此，衡量铂金和黄金在投资和金融方面的作用，以及把钯金作为工业金属，可以更好地洞察铂金的价值定位。

季度图表显示，自1974年以来，铂金较黄金的溢价最高超过1144美元，较黄铜的折价低至1000美元。从历史上来看，铂金比黄金便宜745美元。铂金和黄金都是几十年甚至几百年来的投资金属；尽管黄金在过去几年里熠熠生辉，然而铂金却黯然失色。

钯金是铂金的姐妹金属，两者都具有工业和珍贵的特点。自1982年以来，铂金对钯的溢价最高超过1600美元，折价低至1540美元。1月26日，铂金对钯金的折价为1230美元—铂金处于历史低位。

铂金和钯金是高耐热性的高密度金属，铂金的密度和熔点都比钯高。这两种金属主要来自南非和俄罗斯。虽然主要的产量位于南非，但俄罗斯的产量是镍矿开采的副产品。过去几年铂金市场的疲软导致产量下降。铂金的产出成本非常高，因为铂金的矿石位于地壳深处。铑金是铂族金属的另一个成员，是南非铂金生产的副产品。

图表显示，2016年铑金的交易价格跌至每盎司575美元的低点，当时铑金的交易价格低于铂金。2021年1月，短缺将铑金价格推至每盎司20000美元的历史高位。1月26日，铑金的交易价格处于17000美元的中间点。

铑金，钯金和铂金是可以作为催化剂的工业贵金属，它们可以净化二氧化碳排放量。在工业用途中，这些金属可以相互替换。

应对气候变化的全球政策支持了对铂族金属日益增长的需求。工业铂金需求可能是推动铂金价格突破1200美元技术阻力的因素。超过这一阻力，铂金投资需求可能会爆炸性增长。

ETF持有13.3亿美元的实物铂金。PPLT的费用比率为0.60%，平均每天交易185598股。从2020年12月21日4月铂金期货跌至932.30美元的低点，到1月21日附近合约升至1063.40美元的高点，铂金价格上涨了14.06%。

同期，PPLT从每股93.00美元上涨至107.11美元，涨幅为15.2%。PPLT在跟踪铂金期货价格方面做得很好。然而，ETF只在美国股市交易时间进行交易，而铂金期货则从美国东部时间周日晚上到周五下午不间断地进行交易。由于铂金可能变得高度缺乏流动性，因此ETF中出现价差的可能性很高。

我相信，由于央行的流动性、政府刺激和美元贬值，所有大宗商品价格都在走高。与此同时，铂金可能拥有大宗商品资产类别中最引人注目的基本面。突破每盎司1200美元将使技术因素与供需形势保持一致。