美指萎靡大宗暴涨 黄金怎么走？国海固收首席：注意这个风险点！

原标题：美指萎靡大宗暴涨 黄金怎么走？国海固收首席：注意这个风险点！ 来源：同花顺

近期，受美元指数萎靡影响，全球金价同步上涨，4月至今沪金主力合约大涨6.82%，A股黄金板块也3日大涨13.11%，带来了相当不错的赚钱效应。那么黄金作为一种特殊的商品未来会怎么走？

国海证券固收首席靳毅表示，在疫情整体可控的前提下，短期内，目前的黄金上涨行情可能存在技术回调和市场对通胀预期再定价的因素，难以长期为继。而中长期来看，假设疫情能够进一步得到控制，由于目前实际利率远低于自然利率中枢，今年下半年，一旦美联储开始逐渐退出购债计划，实际利率将上行，黄金价格将相应下跌。

三大因素支撑本轮上涨

国海证券靳毅表示，本轮黄金上涨主要有三大因素：

(1)本轮上涨行情前期有回调的因素在内。从技术分析角度来看，自从去年疫情以来，黄金的上涨行情始于2020年3月份，高点于2020年8月份达到。3月份底的低点位于上一轮行情的高点至低点的0.618分位处，在技术分析上是一个较强的支撑位。因此，3月底以来的上涨行情肯能有回调的因素在内。

(2)市场对通胀预期再定价。3月底以来，美国各项通胀数据均略超预期，并且近期鲍威尔也指出目前资本市场可能存在一定泡沫化现象，耶伦也是放出了鹰派言论，表明了加息的必要性。叠加近期以有色和黑色金属为首的原材料再次迎来一轮新的上涨行情。因此，我们认为，黄金近一个月以来的上涨一方面与其具有商品属性相关，另一方面，市场近期反应可能是对通胀预期的再定价过程所致，使得实际利率被压低，进而抬升金价。

(3)全球范围内疫情尚未完全可控，依旧存在支撑未来金价走势的潜在可能。进入3月份以来，印度疫情呈现出“二次爆发”的态势，倘若印度的疫情再次升级成为全球范围的卫生危机，再次停工停产会使得长期自然利率下挫，届时全球经济格局可能类似于滞涨，实际利率将受到压制，使得金价得到一定支撑。因此，疫情的发展仍值得进一步跟踪与观察

关注美联储缩减购债这一风险点

国海证券靳毅表示，中长期来看，假设全球疫情能够进一步得到有效控制，展望今年下半年，美联储很有可能会宣布缩减购债计划，金价将相应下跌。

参考2013年“缩减恐慌”时期的金价表现来看，2013年4月底联储仪息会议上首次有官员提出要缩减QE，实际利率便开始逐渐抬升。到了同年5月22日，伯南克突然预告缩减QE更是引发了市场的抛售恐慌，导致实际利率加速上行，金价开始大幅下跌。

在2013年12月底联储正式开始缩减QE前，实际利率整体呈震荡上行的走势，而金价相应呈现震荡下跌的态势。

叠加近期鲍威尔与耶伦鹰派言论，国海证券靳毅认为，一旦下半年联储开始退出原有的购债计划，伴随实际利率的上行，金价将相应下跌。

值得注意的是，同顺-深研所发现，今日农业银行对贵金属业务也展开了一定的风险提示，表示为控制市场风险，保护投资者利益，将于2021年5月15日(星期六)起，限制未完成产品适合度评估及新版业务协议、交易规则确认流程的客户新开仓交易，但平仓交易不受影响。