转自：新华财经
新华财经北京10月11日电 国内长假期间，COMEX黄金呈现冲高回落，微幅下跌0.85%，收于1680美元/盎司。内盘方面，黄金T+D休市，不过周一（10日）开盘大幅高开后承压走低，收盘小幅下跌0.45%，收于392.60元/克。黄金短线走势主要来自于上周非农数据强劲的利空影响，超预期的非农数据意味着美联储将继续保持现有的节奏去紧缩。
因此，在美联储不能有效控制高通胀之前，加息步伐料不会停下，尤其在目前美国劳动市场继续增长同时失业率下降的情况下，这将促使美联储继续通过加息缩表来抑制通胀。预计本年度美联储还将加息100至125个基点，故维持四季度黄金偏空的思路。
具体来看，美国劳工部公布的最新非农数据显示，9月份非农就业新增26.3万人，为2021年4月以来最小月度增幅，但高于预期25.5万人，前值31.5万人。9月失业率3.5%，位于50年来最低的水平，低于预期值3.7%，前值3.7%。9月平均每小时工资同比增长5%，预期增长5.1%，前值为5.2%。时薪增速较8月略有放缓，但仍处于历史高位。总体而言，非农数据表现依旧亮眼，但并不是美联储所乐见的。当前美联储希望看到的是：劳动力市场状况显著放缓，工资增速降低，最终让通胀降温。本月的报告是11月FOMC会议前联储官员看到的最后一份非农报告，较为强劲的非农数据意味着美联储仍将更有信心及决心实施紧缩货币政策以控制高企的通胀。联邦基金利率显示，11月美联储加息75个基点的可能性为92%，高于非农报告公布之前的85.5%。
综合分析，预计本次非农数据已基本打消市场对美联储有可能会放缓加息的预期，如果后续CPI数据出现超预期般强劲的话，这将令得金价重新陷入此前的“空头围猎”态势，不排除后市再创年内新低的可能性。
国际局势方面，俄乌冲突再度升级，但是对金价的支撑效果相对有限，原因系强势美元以及美联储紧缩才是黄金市场关注之所在。
相比美联储加息，从9月真正开始的缩表操作才是黄金最大的利空消息。黄金作为一种消费品、投资品、储备资产，具备优越的流动性。它不是负债，也没有信用风险，同时兼具稀缺性，始终在历史上保持独特的战略价值。同时，黄金也是一种真正的全球资产，不仅可以对冲商品和服务价格上涨，还可以对抗购买力整体受损而产生的风险。但也正因为其身处整个货币资产体系“金字塔”的最顶端，在下面支撑其实际价值的是：3万亿美元的美联储准备金、22万亿美元的美国金融体系广义货币以及74万亿美元的美国海外的美元负债。
因此，当美联储缩表提速时，收缩的是准备金，也就是真正的美元现金流，这就会产生等比例的向下放大效应。由于海外美元债务规模过于庞大，真正的美元头寸又供不应求，最终会爆发海外“美元荒”，体现为libor利率暴涨，黄金名义价格受损即市场价格下跌。
综上所述，本年度美联储目标就是将通胀控制在2%以内。此次公布非农数据稳固了其继续加息的决断力和执行力。预计短期内金价或承压下跌向1650美元/盎司一线，后市暂陷入低位横盘震荡概率较大。
（作者：千海金研究团队 陈晓辉）
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编辑：吴郑思
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