新华财经北京5月8日电 随着美联储开启2000年以来最大幅度的加息，美元指数刷新20年以来高点104，同时10年期美债收益率突破达到3.1%，受此影响 ，现货黄金当周下跌13.39美元或0.71%，连续第三周收阴。
不过，市场认为美联储鹰派程度或已见顶，而疫情尚未彻底结束且地缘政治冲突继续的情况下，加息能否抑制由供应链危机引发的通胀以及是否引滞涨风险的担忧再度显现，现货黄金跌势有所缓和，下周通胀数据成为新的焦点。
美联储行动不及市场预期鲍威尔遭口诛笔伐
当地时间5月4日，美联储宣布加息50个基点，将联邦基金利率目标区间上调到0.75%至1%之间， 为2000年5月以来最大幅度加息，符合市场预期。但美联储主席鲍威尔表示，在接下来的几次会议上，各加息50个基点是可能的选项，并没有积极地考虑单次加息75个基点的可能性，这一点很明显低于市场之前的预期。鲍威尔表示，“75个基点的加息不是委员会正在积极考虑的事情。”
鲍威尔的这一表态给黄金市场带来了典型的“利空出尽是利多”的效果，加上全球风险事件升温，两者合力给黄金价格提供了反弹的动能。美联储利率决议公布之后，现货黄金自1862美元/盎司一线一度上冲至1910美元/盎司附近。
与此同时，美联储宣布将启动一项缩表计划，从6月开始，每月从9万亿美元资产负债表中减少475亿美元，三个月后，每月将减少950亿美元，以配合加息举措。缩表规模同样低于市场预期的“900亿”规模的幅度。
但是，仅仅一天之后，市场公然对美联储主席鲍威尔的加息言论提出质疑，将6月会议上加息75个基点的预期推升至近83%。随后，鲍威尔按部就班、步步为营的抗通胀策略遭到多位联储元老的口诛笔伐。
据美国媒体报道，今年1月刚刚辞去美联储副主席职位的克拉里达(Richard Clarida)周五（5月6日）表示，为了遏制不断上涨的通货膨胀，未来利率可能将不得不升至其前“顶头上司”不愿面对的水平。
去年10月卸任前在鲍威尔麾下负责金融监管的另一位副主席夸尔斯则发表了更为直接和激烈的批评。彭博社引用夸尔斯的话说，美联储早在去年九月就应该开始抑制通货膨胀了，但因为没有采取行动，所以现在联邦储备系统可能会以经济萧条为代价来控制价格。
与此同时，还有不少美国前政经官员对鲍威尔将加息75个基点的选项排除在外，表露了强烈不满。
美国前财政部长萨默斯周五就表示，他对鲍威尔就那么毅然决然地排除了那种可能感到吃惊。萨默斯强调，过去一年半的教训是我们无法预测后续的变化，所以当官方给出一些非常强的预期后，结果往往会对公信力造成冲击。
事实上，不光是如今已经离开美联储的元老们对鲍威尔进行着口诛笔伐，当前美联储内部的一些官员多少也对鲍威尔本周议息会议上的表态颇有微词。尽管鲍威尔本周淡化了加息75个基点的可能性，但仅仅两天后，里士满联储联储巴尔金(Thomas Barkin)就说，“我从不排除任何可能。所以我认为任何选择都会摆在桌面上。”
针对美联储鲍威尔的抨击或许是1970年代以来美联储主席受到的最尖锐和最广泛的批评声，当时美国通胀率升到了10%以上。而颇为讽刺的是，即便是市场投资者，眼下似乎也并不相信鲍威尔。
芝加哥商品交易所(CME)的美联储观察(FedWatch)工具显示，美联储6月加息75个基点的可能性已高达82.9%。受此影响，金融市场恐慌情绪卷土重来，美元大涨，美股在周四和周五连续两天下挫，纳斯达克综合指数周四更是重挫5%，创下了2020年6月以来最大的单日百分比跌幅。现货黄金则日内自高位大跌37美元，跌向1870美元/盎司关口。
非农数据好坏参半 市场反转再反转
美国劳工统计局周五（5月6日）公布数据显示，美国4月非农就业人数增加42.8万人，创下2021年9月以来的最小增幅，但略高于道琼斯估计的40万人；但同时，失业率为3.6%，略高于预计的3.5%。与此同时，平均时薪环比增长0.3%，略低于0.4%的预期；同比增长了5.5%，与3月份持平，但仍低于通货膨胀的速度。薪资环比增幅创近13个月新低，时薪、每周工作时长和劳动参与率均低于预期，可能是经济增长势头放缓的开始。
同时，当月劳动力参与率下降0.2个百分点，至62.2%，这是自2021年3月以来的首次月度下降，劳动力减少了36.3万人。这一水平尤其重要，因为空缺职位和可用员工之间的缺口约为560万。
非农数据公布后，与美联储议息日期挂钩的掉期显示，美联储6月至少加息50个基点的概率为100%，加息75个基点的概率为26.2%。美联储7月加息50个基点的概率为92.9%，全年余下5次会议将累计加息约200个基点(与数据公布前大致相当)。
市场分析认为，这份重磅数据使美联储保持在多次加息的轨道上，且没有太多激进收紧政策的压力。但只有劳动参与率快速回升才能有效阻止工资上涨，进而防止工资-价格螺旋和实现经济软着陆。
数据公布之后，美元指数刷新日低至103.18，美债收益率回落；现货黄金一度回落至1875美元/盎司一线后，反弹至1892美元/盎司一线，最终因里士满联储主席不排除支持一次加息75个基点的可能，金价报收1883美元/盎司一线。
黄金持仓仍未见反转 金银比仍有进一步上行可能
本周黄金持仓则进一步显示了黄金多头的“信心不足”。全球最大黄金ETF—SPDR GOLD TRUST持仓报告显示，4月份仅增加3.11吨，与3月份62.42吨的增幅相比大为逊色。而5月迄今更是减仓至目前的1082吨。美国商品期货交易委员会CFTC商品类非商业持仓报告则显示，黄金净多头寸则自截止3月8日当周的274388手连续减持8周，跌破20万大关，至当前截止5月3日当周的199168手。
与此同时，从黄金和白银的相对关系来看，4月底以来，金银比突破去年12月的82.3高点，站上日线长期均线上方，有继续扩大迹象。历史规律显示，当金银比扩大过程中，金银绝对价格大概率走出下跌趋势。
尽管疫情、地缘冲突、通胀等黄金特有的避险属性在金银比扩大中起到了作用，但黄金与白银的差别仅仅是波动区间大小，方向不会逆反，因此，未来白银将比黄金的下跌幅度稍大，有跌破21美元/盎司的风险。
美元指数以及美债收益率依然压制金价
尽管市场出现美元指数见顶的声音，但就目前看，尚未出现美元指数见顶的确切信号。依据推算，美元指数目前运行在103.3-104.5之间的关键阻力区域，如突破，未来将上冲110-113区域。
而10年期美债收益率而言，日线级别的长期均线尚未金叉，仍有上升空间，初步阻力位于3.4%--4%之间。
在美元指数、美债收益率持续走高的情况下，黄金表现的仅仅是抗跌，无法向上拓展。
展望未来，货币政策仍是市场情绪的关键驱动因素，将会在未来数月对金价形成抑制，但同时疫情、地缘政治冲突等风险事件、通胀高企以及大幅度加息之后的滞涨风险等避险因素构成对金价的支撑，其结果是，金价让人保持宽幅震荡格局。
综合来看，预计金价5月份将在1824-1940美元/盎司区域波动。下一关注焦点是美东下周三公布的4月美国消费者物价指数CPI，这或许是下周金价出现反弹的重要因素。价格区间方面，上方关注1920-1940美元/盎司区域压力，下方关注1870-1850美元/盎司区域的支撑，关键支撑1834-1824美元/盎司区域。若跌破，恐将触发深度回撤。
（作者：北京黄金经济发展研究中心李跃锋）
【黄金时间】是由新华财经与中国黄金报社共同打造的一档聚焦黄金珠宝市场的专题栏目，内容全面覆盖黄金珠宝行业的政策动态、投资资讯、风险分析等，提供权威、专业、全面的黄金珠宝领域金融信息服务。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台。
编辑：吴郑思
环球白银理财网 
