黄金前景改善:股票便宜吗?

黄金股票的表现落后于更广泛的采矿业，几家经纪商现在正在重新评估前景。摩根斯指出，近期市场情绪有所缓和，并远离黄金等防御性板块。

然而，Shaw and Partners 指出，在美联储 6 月中旬“缩减恐慌”之后，美元金价与美国实际利率之间出现了一个缺口，并认为金价应接近 2000 美元/盎司。 1800 美元/盎司。

因此，黄金对经纪人来说似乎很便宜，虽然承认长期价格将受到货币供应量的影响，但断言黄金股票正在提供价值，并且绝对值交易于或接近周期低点。

此外，目前的黄金价格向麦格理发出信号，人们对美联储执行其预期的流动性缩减并随后提高官方利率的能力持相当怀疑的态度。

该经纪人怀疑金价的未来走势将在很大程度上取决于美国就业人数等数据。麦格理已将其 2021-22 年和 2024-26 年的黄金价格展望分别上调 4-5% 和 3-6%，现在预计 2021 年第四季度金价平均为 1750 美元/盎司，2022 年为 1625 美元/盎司。

澳大利亚黄金股也受到成本压力的影响，这是经纪商对 21 财年业绩进行分析的一个关键主题。西澳大利亚州的边境关闭和铁矿石行业的实力造成了劳动力短缺。

摩根斯预计这种成本压力可能会持续到年底。主要问题是技术人员日益短缺，这反过来又会影响长期规划。

花旗指出，尽管上个月金价的表现大大优于铁矿石，但自 2020 年 12 月上旬以来，ASX 黄金指数的表现一直逊于 ASX300 金属指数。该经纪人认为，除了Newcrest Mining((NCM))之外，黄金的总体估值仍然较高。

主要金牌

虽然没有两个金矿商是相同的，但 Morgans 在其估值中考虑了生产规模、管辖权和多项业务，并得出结论，由于生产分布在多个业务中，因此较大的矿商提供了更安全的选择。

该经纪人还指出，Newcrest Mining、Northern Star Resources ((NST)) 和 Evolution Mining ((EVN)) 等大公司都计划在未来几年进行大量资本投资，以支持产量增长。

纽克雷斯特在年产量和储备基础方面表现突出，尽管北极星正逐渐接近该股票的领头羊地位。尽管如此，Newcrest 仍享有高利润率，并受益于强大的铜信用额度，这在整个集团中提供了一些最低的生产成本。

在这一点上，麦格理指出，铜价预测的 10% 变动可能会使 Newcrest 的收益移动 12-14%，而 Evolution Mining 对铜的敏感性较低，为 5-8%。

麦格理对黄金价格预测的改变推动主要金矿商的前景大幅上调。对于 ASX100 黄金敞口，该经纪人继续更喜欢 Northern Star 而不是其他两个。

该经纪人改善的定价前景提高了 Newcrest 的评级，上调至跑赢大盘，以及 Evolution Mining 的评级上调至中性。Evolution Mining 的增长更为强劲，五年的产量增长率为 10%。

在麦格理看来，Northern Star 表现最为稳定，整体股价表现最为强劲，这主要归功于与 Saracen Minerals 的合并完成。

花旗更喜欢那些提供销量增长、自由现金流产生和即将到来的积极催化剂的股票。该经纪人认为 Northern Star 有重新评级的潜力，因为它实现了资产好转，并且是仅次于 Newcrest 的第二大生产商，预计 25 财年产量将超过 200 万盎司。

Northern Star 和 Newcrest 的 22 财年产量指引均超出了花旗的预期，而 Evolution Mining 的指引基本符合，尽管其实现科瓦尔湖和红湖产量增长的资本支出计划高于预期。

中小盘

虽然较小的生产商可能会为金价或发现带来的上涨提供更多杠杆，但它们的风险相对较高，摩根斯强调，没有任何指标可以生成完全反映估值的排名。