黄金价格突然下跌说明为什么现在很难保持看涨

黄金迅速跌至 3 月以来的最低点，凸显了贵金属的一个严峻事实——越来越多的理由令人沮丧。

虽然周一的闪电崩盘因技术因素和流动性不佳而被夸大了，但最初的触发因素仍然存在——强劲的美国就业数据显示世界最大经济体正处于复苏之路。这为美联储逐渐缩减刺激措施奠定了基础，可能会消除去年帮助黄金创下历史新高的关键驱动因素之一。

美元走强，加上人们对通胀将被证明可控的预期越来越高，正在加剧不利因素。交易所交易基金今年也大幅减持。截至纽约时间下午 4:33，黄金价格下跌 1.9%，至每盎司 1,730.13 美元，此前曾一度下跌 4.1%。纽约商品交易所 12 月交割的黄金期货下跌 2.1%，收于 1,726.50 美元。

投资者现在将首先关注定于本周晚些时候公布的美国通胀数据，然后关注本月晚些时候杰克逊霍尔会议上美联储官员的信号。美国中央银行紧缩的时机是关键，主席杰罗姆鲍威尔的鹰派言论可能预示着一个明确的看跌黄金市场的开始。

黄金从这里走下坡路了吗?以下是五个值得关注的关键图表：

没有炒作

周五非农就业数据超出预期后，黄金下跌是由通胀调整后的国债收益率急剧上升引发的，这决定了持有无息金属的机会成本。

但当收益率在过去一个月更深地跌至负值区域时，金价未能受益。

这表明在今年黄金表现相对不佳之后，对黄金的负面情绪已经变得如此严重。黄金是一种因动能而蓬勃发展的资产，如果价格长时间未能反弹，则可能会变得脆弱。由强劲的经济数据推动的实际利率进一步上升可能会引发更急剧的下跌。

通胀消退

与经济重新开放相关的价格上涨是暂时的还是持续的，一直是 2021 年市场的一个主要主题。黄金与通货膨胀的关系很复杂——它经常被吹捧为对冲价格上涨的对冲，但从历史上看，当它们出现时往往主要受益恰逢高失业率时期。

到目前为止，市场对暂时性通胀进行定价，美国盈亏平衡利率进一步下降就证明了这一点。这将意味着健康和可控的价格上涨，这不会使黄金受益。周三公布的消费者价格指数将成为投资者的最新指标，预计与前几个月相比将更加温和。

“目前很难看涨黄金，”麦格理集团有限公司金属策略主管马库斯加维表示。通胀。但这并没有真正降低缩减预期，因为通胀已经足以满足要求。”

美元的回报

去年黄金表现强劲的一个主要驱动因素是美元的长期疲软。快进到 2021 年，有迹象表明我们可能会看到这种趋势逆转，给黄金带来压力。

强劲的美国就业数据提高了对美联储加息的预期，使美元周五创下约一个月以来的最大涨幅。与此同时，货币市场表明欧洲央行至少要到 2024 年中期才会收紧。这为美元走强奠定了基础，这将损害黄金。

技术

周一早些时候黄金的暴跌已经跌破了每周头肩形态的颈线，这可能会在中期内鼓励空头。除非黄金本周收于颈线上方(目前位于约 1,760 美元)，否则根据技术分析，前景仍将疲软。

价格也在回落之前测试并跌破 100 周简单移动平均线。自 2015 年 12 月的低点以来，这一平均值在大多数情况下都为价格提供了支撑。本周价格为 1,738 美元，多头和空头都将密切关注。

MKS (Switzerland) SA 金属策略主管 Nicky Shiels 在一份报告中写道：“从技术上讲，黄金现在需要一定的弹性来避开一些关键水平。”“从上方看，重新夺回 1,750 美元将有助于建立信心(并阻止走低)。”

ETF 出埃及记

黄金支持的交易所交易基金是推动黄金去年创下历史新高的支柱。但西方世界疫苗的成功推出和强于预期的复苏促使从家族办公室到养老基金的投资者今年大幅削减了 ETF 持有量，尤其是在第一季度。

可以肯定的是，ETF 持有量仍处于历史高位。主要消费国印度的黄金进口反弹可能为价格提供支撑——尽管今年早些时候因当前局势的三角洲变种的出现打击了那里的需求，但进口量的增加表明对黄金的需求可能开始回升。