景顺长城ETF投资总监崔俊杰：盈利拐点出现 港股科技股迎布局黄金期

中国基金报记者 方丽 见习记者 李雪莹

腾讯控股、美团、小米集团、药明生物、中芯国际……一系列香港市场科技股成为资金“南下”的掘金目标。现任景顺长城ETF投资部投资总监的崔俊杰谈及这一资金趋势，也直言“科技是第一生产力，是全市场都看好的中长期投资赛道”。

也正是看好这一趋势，由崔俊杰拟任基金经理的景顺长城中证港股通科技ETF正在发行之中，该指数正是聚焦通信、互联网、医疗器械、生物科技、电子、半导体和新能源等代表新经济行业的个股标的。

崔俊杰表示，目前港股市场中，信息技术、生物医药等板块正迎来一个企业利润增长拐点，香港市场科技股正值布局好时光。

掘金香港市场核心科技股

“科学技术是第一生产力。”崔俊杰谈及市场时表示，从近十几年来看，科技技术的进步对人类社会的进步起到至关重要的作用，股市上同样演绎了科技对生活方方面面的影响，全球市场上科技领域牛股频出。同时，在他看来，科技领域不仅包括计算机、软件等信息技术，也涵盖了信息技术和传统产业结合的板块，如智能驾驶、生物医药等“泛科技”领域，它们的投资价值巨大。

对这一前景的看好，景顺长城顺势推出了重点布局香港市场核心科技股的指数基金——景顺长城中证港股通科技ETF。崔俊杰认为，目前港股市场中，信息技术、生物医药等板块正迎来一个企业利润增长拐点，正值布局好时光。

崔俊杰介绍，这只ETF跟踪中证港股通科技指数，该指数反映港股通内科技龙头上市公司的整体表现，从科技细分行业来看，该指数覆盖通信、互联网、医疗器械、生物科技、电子、半导体和新能源等代表新经济行业的个股。从估值来看，目前该指数成分股平均PE处于上市以来46%分位数水平。

谈及具体指数设计思路，崔俊杰直言其中蕴含不少思考：第一，选择港股通，是因为能纳入进港股通的港股属于资质较好的品种，实质是已经过了一次严格筛选。第二、不少港股都是国内上市企业，如腾讯、小米、美团等都是普通人日常生活能够接触到的，理解起来更容易。第三，港股中不少标的在A股中难以找到对应标的，具备稀缺性，未来中概股回归的首选地将是港股市场，其中也有不少稀缺品种。

“更重要的是，港股和A股关联度正逐年提升，尤其是随着南下资金越来越大，其实这类投资者的话语权在增大，同时A股跟港股的联动性也在加强，表现出来的是港股对A股表现有些滞后性。”崔俊杰分析认为，A股更多投资者比较爱“炒作预期”，而港股市场更多是海外及机构投资者，更看重企业真实的盈利增速，当企业把实际盈利增速释放出来后，市场就会有相应的表现，而与A股相比，会体现出来一定的滞后性。

崔俊杰表示，伴随情绪面和流动性改善，港股或将迎来新的发展机遇，而具有稀缺性的科技类公司有望迎来业绩拐点，成为新的指数投资热点。

横跨三大市场布局全球科技股

值得一提的是，景顺长城在ETF产品布局上也体现出了“科学是第一生产力”，计划在A股、港股、美股三大重要资本市场布局“全球科技股”。

崔俊杰介绍，早在2014年，景顺长城就积极布局科技股，发行了景顺长城中证科技传媒通信150ETF（现基金名称）。目前已经拿到了景顺长城纳斯达克100科技指数基金的批文，该产品重点布局美国纳斯达克100优质科技股。“加上目前发行的这只ETF，实际上我们把A股、港股、美股三大科技中心的优质科技个股都一网打尽。”

“将A股、港股、美股市场的科技股布局齐，这一方面是因为不同国家或者区域的科技股是这些市场的未来生产力代表，是稀缺性品种，具备较大投资价值；另一方面，不同地区科技股行情或投资节奏不太一样。”崔俊杰表示，如美国市场科技股虽然波动较大，但因为基本面长期向好，从历史行情来看，过往每次下跌都能涨回去，往往投资价值是偏重长期。而A股市场过去整体呈现牛短熊长的特征，其科技股的波动性和行业轮动更为明显，投资上需要注意周期性，更适合定投。

对于看好的科技领域具体板块，崔俊杰表示，首先受益于“碳中和”比较看好新能源领域，包括新能车、光伏等。另外也看好生物医药等领域，尤其是市场广阔的医美板块，“医美行业我是看好的，国内的医美消费群体越来越多，而且下沉得很厉害，越来越年轻化，与欧美、日韩相比，未来中国人在医美领域的消费还会持续增长；而且医美也越来越平民化，同时男性消费者也在逐渐参与进来。”崔俊杰认为，国内医美行业现在处于野蛮生长时期，随着市场发展，医美龙头企业一定会诞生。

指数产品具备大空间

崔俊杰毕业于中国科学技术大学，获得金融工程专业管理学硕士之后就加入鹏华基金，先后担任产品设计师、量化研究员，2013年开始担任ETF基金经理。而在2019年底，崔俊杰加入景顺长城，任ETF投资部总监，管理着景顺长城中证科技传媒通信150ETF等5只产品。

作为从业已经超过13年的老将，崔俊杰非常看好指数产品的发展。“目前指数发展只是刚刚开始。现在国内投资市场alpha还比较明显，因此主动权益类产品规模是大发展，但随着未来alpha慢慢降低，被动产品会肯定会迎来一次大的发展。”他直言，目前是要在看好的领域播撒种子，等行情到来的时候，种子就会长大。

当前ETF领域竞争激烈，可谓是“红海”一片。崔俊杰表示，ETF领域的竞争确实非常激烈，要在ETF业务上脱颖而出难度越来越大。不过，他指出，ETF产品要发展壮大，核心是依靠基础客户需求，一定要选择具备长期成长性赛道的指数来布局，这样所发布产品才会有散户或机构愿意布局，而流动性高、低费率等更多是锦上添花。

同时，崔俊杰指出，目前行业指数产品未来趋势是走“细分赛道”之路。医药行业为例，以前行业往往布局的是综合类医药指数，而目前更多聚焦于某一细分领域，如医疗器械、创新药等。“虽然目前ETF竞争激烈，但是对投资者来说，是用ETF投资最好的时代，因此产品越来越多，选择面越来越宽，流动性也越来越好。”

谈及未来的布局，崔俊杰表示，除了对科技领域的ETF产品布局外，未来会挑选一些好的指数来做普通指数基金的布局，未来也会做一些定制化指数创新。

长期在指数领域耕耘，崔俊杰直言，自己很乐观，“牛市有牛市的机会，熊市有熊市的机会，跌多了刚好开始重新布局”。他目前对2021年市场并不悲观，结构性机遇仍在。