美国大通胀即将到来 黄金何去何从？

原标题：美国大通胀即将到来 黄金何去何从？ 来源：中金网

近日，美国总统拜登公布一项规模超过2万亿美元的基础设施建设计划，美政府部分人士对此虽有异议，但拜登誓言即使无法达成两党协议，也要推进逾2万亿美元的基建计划。面对这愈2万亿美元海量洪水即将袭来，黄金与美元指数罕见一同上涨，金价持续拉升，并突破1735美元/盎司。不过，对于黄金后市何去何从，市场众说纷纭。

就黄金后市如何走，投行机构观点：

知名财经网站FXStreet分析师Dhwani Mehta表示，超过2万亿美元的基础设施建设计划将使美元疲软，美元疲软有助于黄金的复苏势头。黄金正为新一波上涨做准备，金价已经自三周低点1677美元/盎司反弹，多头希望延续这一复苏态势。

富国银行驻纽约宏观策略师Erik Nelson表示，“如果我们正进入一个美元不再是避险货币，更多的是冒险货币的阶段，那是重大的机制性的改变。对市场而言，目前最棘手的事是弄清楚超过2万亿美元的经济刺激计划对美国经济利好消息的敏感性。”

OANDA高级市场分析师Edward Moya认为，到目前为止，美联储一直致力于在2023年底之前保持利率不变，但如果通胀上升，将比预期更早地实现长期目标。如果出现这种情况，我们将看到利率上升，这将对金价产生负面影响。整体来说，黄金价格的走势尚未确定，因为投资者还在等债券市场是否会重启抛售。

大通胀下黄金如何表现

过去一年内美国M1从4万亿美元增长到16万亿美元，增长了300%;M2在不到12个月的时间里从15.5万亿美元增长到19万亿美元以上，增长了22%。2020年是美国货币供应扩张幅度最大的一年。

如果通胀在未来几年失控，持有黄金的风险几乎为零，因为黄金在那种环境下表现良好的几率高得令人难以置信。

另外，美联储最近发表的言论与尼克松很相似，目前的环境类似于上世纪70年代。美联储更关心的是低失业率和经济增长，而不是通货膨胀，乐意让通胀在一段时间内高于目标水平。黄金会比预期的涨得高很多，也比投资者希望看到的涨得高很多。

五年内黄金价格或翻一倍

虽然美债收益率走高的同时，美元汇价也在走高，二者让黄金走势承压。但凡事无绝对，没有任何一条经济学定律指出国债收益与金价不能同步上涨。此种情况，恰恰就是今后我们可能遭遇的状况。这种情况，在1970年代的高通胀时代，现货黄金便与美国债收益率出现了同时暴涨的状况。

眼下，金价与国债收益率的负向关联关系似乎十分强烈，但是一旦通胀抬头，市场逻辑就会变得全然不同。要是通胀在未来数年间真的超出了大家可承受的范围，那么持有黄金几乎就是“零风险”投资者选项，届时贵金属市场再获热捧将仍是大势所趋。

虽当下国际现货黄金价格由历史高位2075美元/盎司回落至不到1800美元/盎司，但通过换算比较货币实际购买力而言，2011年的历史前高依旧高于2020的高位2075美元。这就意味着如果胀猛兽出笼，不排除未来数年间金价完全有可能再翻番至3500美元的可能性，尽管这可能需要长达五年的新一轮上涨周期来实现。

综合以上所述，若拜登规模超过2万亿美元的基础设施建设计划实施后导致大通胀爆发，那么黄金势必王者归来，再度演绎1970年代暴涨的情景。