外汇界雪莉：货币政策会议纪要传达哪些信号？各产品又要争奇斗艳了

大家好，我是雪莉，站在高处纵观全局，才能品尽世间百态。

今天凌晨美联储公布了货币政策会议纪要，本次传递出来的信号跟之前有所不同，一再提到的近期都不会进行货币政策调整的论调这回改了，虽然加息不会那么快到来，但是在加息之前进行购债规模的调整，是可以进行讨论的。目前美联储的资产负债表依然处于高位，而现在货币政策的宽松在市场中发挥出的作用已经有些乏力，所以呼吁财政刺激尽快跟上成了常态。劳动力市场表现已经远不如复苏初期那么强劲，鲍威尔所提到的永久失业人群可能已经被固定，其余那些都只能迫于生活压力去找一个临时的工作度日，实际能够提供稳定工作岗位的企业已经基本没有空间了。昨天公布的续请失业金人数也证实了这一点：相比于初请，续请的稳定性更强，因此也更能真实地反映出现在就业市场的实际情况。续请人数虽然连续下滑，但是仍然有600万人以上的劳动力在申领失业金，如果说美联储最初的购债是为了向市场释放更多的流动性，缓解美元流动性枯竭的压力，那么在美元供应充足的现在，继续购债就是为了增加更多的就业机会以及进一步刺激通胀。根据十月公布的兼职就业人数看出跟九月相比有明显上升，也就是说，反映出目前企业也对未来的收益抱着比9月更高的不确定性。所以美联储现在肯定也不会直接缩减购债规模，而是先维持现状让企业享受更多宽松带来的红利，提振商业信心，待到就业能够稳定在一个区间的时候，再考虑减少购债。上一篇文章也对现在美国疫情的发展情况进行了预估，如果真的由于假期而造成了更多的失业，那么我们有理由对美联储扩大购债规模进行预期。而财政部门，适时跟上刺激也是必不可少的。我看到有些人已经开始认为财政刺激很难落地了，包括美联储也对推迟的财政刺激有担忧，不过我认为这些到明年年初应该都会有所改善。美联储的鸽派立场在疫情以来从未改变，对于市场究竟会不会按照他们的预期让加码的宽松发挥应有的作用，美联储只能寄希望，但并不能真正的为此再做些什么。而企业的估值也会因为效益的增加继续攀升，因此我们看到近期股市也在持续走高，这似乎不再美联储的考虑范围内，毕竟只有估值高了，才能帮助企业走出困境。昨天公布的PCE也给美联储不会那么快推出QE提供了依据：在疫苗+制造业服务业持续复苏的大背景下，核心物价指数却依然处于负区间，就这数据你还敢退出QE，这不是找着崩盘吗？但是盲目的增加购债，或只是加快购债速度，对经济而言也起不到好的促进作用。这个时候的确是更加需要财政配合一起给予刺激，不过前两天努钦准备把之前那笔还没用完的财政刺激余额转入财政部的普通资金，咋说呢，这笔钱中有绝大部分都来自人家美联储的紧急贷款工具，以后不管是谁，想再用这些钱，就得通过国会批准。你说人家钱放那好好地，钱放那就能给金融系统提供信心，你还非要把人家的钱拿走，而且还对鲍威尔提出的延长一部分到期工具的请求给驳回了，说他不为了搞事我都不信。反正也不知道努钦是故意给下一届财长设置的障碍，还是真的站在社会需要的角度上做出这种决定，努钦自己是说因为财政刺激谈判僵持不下，所以就先紧着现有的钱给社会提供支持，美元一听，哦？要提供更多的美元了，是时候表现真正的下跌了：美联储的处境现在看起来有些孤立无援，恐怕现在也只能寄希望于新财长上台重新调和与美联储的关系，建立更加稳定的财政支持，在此之前，也就是12月利率决议上，美联储恐怕只能继续按兵不动，稳住，等人carry。但是我们需要密切关注11月的各项数据，之前由于美联储强调了多次不会加息，不会退出宽松，所以经济数据对行情的影响几乎为零，不过既然现在美联储放出了“与经济经济结果挂钩”的政策主张，那么接下来的经济变化对行情的冲击也会重新回归。别忘了，下周非农就要到了，所谓的“经济结果”最重要的无非就是通胀和就业了，那么这个离利率决议最近的非农报告，或许就成为了市场预期12月美联储会不会对量化宽松进行指引的指标。估计很久没见过的大波动，就要重新回来了。