为看涨风险而购买的最佳白银矿业股票ETF

ETFMG Prime Junior Silver Miners ETF(纽约证券交易所代码：SILJ)追踪一篮子白银产量可观的贵金属矿业股票。不要让基金名称中提到的“初级矿工”给人留下错误的印象。SILJ 投资于许多最重要的白银矿商，其吸引力在于该集团可以在看涨的定价环境中跑赢大盘。事实上，在当前的宏观头条新闻和有利的供需动态中，白银已经恢复了动力。在我们看来，SILJ 是最好的白银矿商 ETF，无论是在战术上还是战略上都可以接触到这种重要的贵金属。我们看好 SILJ，并预计将在几个基本面的支持下继续上行。

什么是 SILJ ETF?

SILJETF追踪“Prime Junior Silver Miners & Explorers Index”，该指数考虑了活跃于银矿勘探和生产的小型公司。这些股票经过流动性筛选，而该指数采用修改后的自由流通市值加权方法。

在目前的 57 家持股中，有各种各样的矿业公司，包括那些被认为是白银“纯业务”的公司，其 50% 以上的收入来自白银，以及该金属仍然代表着一种“非纯业务”。业务战略的重要组成部分。

First Majestic Silver Corp.(纽约证券交易所代码：AG)(总部位于加拿大，在美国和墨西哥开展业务)是 SILJ 最大的控股公司，权重为 12.5%。该公司市值为 30 亿美元，其2022 年的生产范围为 32.2 至 3580 万银当量盎司，比 2021 年的水平高出 30% 以上。更高的产量与坚挺的白银价格相结合，对于 AG 作为 SILJ ETF 的锚点来说是一个强大的顺风。Pan American Silver Corp. (PAAS) 拥有 10% 的权重，紧随其后的是 MAG Silver Corp. (MAG)，是该基金的第二大持股公司。

从下表中，名称中带有“黄金”一词的矿业公司，如 Yamana Gold Inc. (AUY) 和 Harmony Gold Mining Co., Ltd. (HMY) 在白银矿工基金中可能看起来很奇怪。现实情况是，银矿库存的范围已经有限，因为这种金属通常是作为精炼黄金等其他贵金属的副产品生产的。这意味着还有更多的金矿库存也生产大量白银，并在 SILJ 中作为非纯品被捕获。

在持股名单中，该基金还包括一些纳米帽矿商的零碎头寸，这些矿商可能只有勘探钻探权，目前没有生产。这些通常更具投机性，但代表基于其隐含资源价值的白银敞口。一个例子是 Minco Silver Corp. (OTCQX:MISVF)，在该基金中的权重为 0.05%，该基金处于中国广东省的一个白银项目的开发阶段矿工。我们认为成熟的和新兴的白银名称之间的这种多样化对基金的概况是积极的。

SILJ 与 SIL 和 SLVP

在查看 SILJ 时，值得将其与其他两个白银矿工的 ETF 进行对比。我们提到不要过多地阅读该基金的“初级矿工”方面，原因是大多数以白银为重点的矿业股恰好是按市值计算的小盘股。事实上，SILJ 在推定的“大盘股”Global X Silver Miners ETF (SIL) 和 iShares MSCI Global Silver and Metals Miners ETF (SLVP) 的主要持股中存在显着重叠。SILJ 的资产管理规模为 8 亿美元，而 SIL 的资产管理规模为 10 亿美元，而 SLVP 的资产管理规模较小，仅为 2.45 亿美元。

超越与小盘股联系的基金名称，我们认为 SILJ 与 SIL 和 SLVP 相比，具有更好的策略和投资组合构成。我们认为 SILJ 有几个优势，包括与 SIL 的 48 个持股和 SLVP 的 43 个持股相比，投资组合更加多元化，投资组合更广泛。SILJ 的集中度也较低，前 10 名持股占投资组合的 62%，而 SILJ 和 SLVP 分别为 78% 和 73%。

当我们查看 SIL 时，我们认为 Wheaton Precious Metals Corp. (WPM) 26% 的敞口显得过高，几乎违背了交易所交易基金的目的。虽然我们喜欢 WPM 作为优质贵金属流媒体，但该公司确实拥有大量白银业务;WPM50% 以上的收入与黄金和钯金有关。我们对 SLVP 的批评，除了其 AUM 较小的基金规模和日内交易流动性差之外，还在于该基金也过于集中在顶部，并且包括主要被认为是黄金的纽蒙特公司 (NEM) 的 9% 大头寸矿工。

综上所述，我们认为 SILJ 通过其基础持股更多地是对银矿股的“纯粹发挥”，应该能够跑赢不断上涨的白银价格。事实上，考虑到 2 月 3 日金属的低点，仅看看最近的交易行为，SILJ 在过去 3 周内上涨了 16%，而同期 SLVP 和 SIL 分别上涨了 12.6% 和 8.9%。SILJ ETF 中的小盘股和更多投机性名称的敞口应该被用来推动白银价格的上涨，并且可以跑赢跟踪价格的 iShares Silver Trust (SLV)，这是有道理的。

白银看涨案例

尽管白银价格在过去一年一直波动，自 2021 年初达到 30 美元/盎司以来下跌了近 20%，但重要的是要认识到，在交易价格低于大流行前的水平时，金属价格仍比大流行前的水平上涨了 35% 以上。 2019 年底为 18 美元/盎司。其中很大一部分是由于全球供应紧张和新产量有限导致需求强劲。

根据行业组织“白银研究所”的数据，2021 年全球 10.29 亿盎司的需求导致了自 2015 年以来的首次实物市场赤字。包括对交易所交易产品的净投资，市场平衡已连续三年为负。该组织还预计2022 年将出现另一个赤字。

这一切都是在白银成为“绿色经济”的重要组成部分的行业趋势的背景下进行的。First Majestic Silver 强调了汽车行业对白银作为电动汽车高科技零部件的需求预计将在未来几年加速增长。因此，SILJ ETF 中的矿业公司处于有利地位，可以从这些顺风中受益。

SILJ ETF价格预测

最新的市场发展与俄罗斯 - 乌克兰危机有关的全球宏观紧张局势。最初的“入侵”头条帮助白银短暂飙升至 25.00 美元/盎司上方，这是自去年 8 月以来的最高水平。有一种观点认为，包括俄罗斯银矿开采在内的潜在供应链中断可能会加剧市场短缺。此外，白银是一种硬资产，被认为是真正的货币，这种金属受益于成为全球通胀趋势的价值储存手段，这种趋势已经提振了所有商品。我们认为，白银突破 25 美元/盎司可以为强劲的持续动力打开大门，以重新定位 2021 年的高点。

对于 SILJ ETF，这里的好处是对作为一个整体被相对低估的矿业公司的直接收入和现金流影响。从下面的图表来看，SILJ 似乎已经在每股 12.00 美元上方形成底部，但仍需要突破可追溯到去年第二季度的下降趋势线。在白银价格回到 30.00 美元/盎司的情况下，我们认为 SILJ 可以攀升至 20.00 美元，较当前水平上涨 +60%。从战术上讲，这里的多头交易在 11.00 美元的下行止损位代表了对风险设置的有吸引力的回报。