BMO 的报告称,随着乌克兰局势升级,对俄罗斯的制裁越来越多,投资者应该关注贵金属的价格,因为大宗商品的供应可能会脱轨。
周二紧张局势升级,因为西方对俄罗斯弗拉基米尔普京宣布承认乌克兰东部的两个自称共和国并下令向那里派遣军队作为“维和部队”作出反应。
作为回应,美国总统乔·拜登表示,他将释放对俄罗斯的第一批制裁,针对两家俄罗斯银行(VEB 银行和俄罗斯军事银行 Promsvyazbank)和主权债务。
“我们正在对两家大型俄罗斯金融机构实施全面封锁制裁……我们正在对俄罗斯的主权债务实施全面制裁。这意味着我们已经切断了俄罗斯政府与西方融资的联系,”拜登周二对媒体说。“从明天开始,我们还将对俄罗斯的精英和家庭成员实施制裁……如果俄罗斯升级,我们将继续升级制裁。”
拜登将俄罗斯的行动描述为“俄罗斯入侵乌克兰的开始”。
当天早些时候,德国宣布将停止来自俄罗斯的 Nord Stream 2 天然气管道的认证过程。最重要的是,欧盟对俄罗斯杜马的大多数成员实施了制裁,同时还禁止购买俄罗斯政府债券。
这可能只是对俄罗斯制裁的开始,这就是为什么 BMO 报告决定研究对商品贸易流动的潜在影响。
“最终,我们预计俄罗斯商品出口将从欧洲和北美重新分配到中国。俄罗斯已经承诺在未来几年向中国输送 100Mtpa 的煤炭,这将有助于中国抵消其对澳大利亚的煤炭禁令,” BMO Capital Markets 大宗商品分析师 Colin Hamilton 表示。
汉密尔顿在报告中表示,重新调整现有贸易路线将表现为市场基本面的暂时错位。BMO表示,最容易受到供应短缺影响的商品是贵金属。
钯在所有贵金属中最为突出,俄罗斯占全球精炼供应的 39%。今年迄今为止,钯的价格已经飙升了 24%。汉密尔顿警告说,俄罗斯的任何额外供应中断都可能导致更大幅度的增长。
“供应不确定性,加上汽车生产的复苏,导致钯价上涨……而俄罗斯预计将分别占黄金、白银、铂金和铑供应的 9%、6%、11% 和 8%,”报告说。
除了供应担忧之外,贵金属的避险吸引力正在吸引更多在全球股市抛售中寻求安全的投资者。
“避险投资需求也在推动金价上涨,金价回升至每盎司 1,900 美元左右,”汉密尔顿补充道。
汉密尔顿补充说,铝和镍等商品也值得关注,尤其是在欧洲和北美。
“俄罗斯的供应在全球范围内并不一定那么重要,但已在发达市场建立起来。也许更重要的是,这些市场的库存可用性已经很低,”他说。“贸易流向的转变应该有助于弥补中国的库存,中国现在是原铝的净进口国。然而,欧洲买家的担忧将进一步加剧,我们预计欧洲和北美的 LME 价格溢价将推高短期内更高。”