对冲基金避开黄金但随着通胀威胁加剧 白银和铜大放异彩

对冲基金仍不愿跳入黄金;然而，一些分析师援引商品期货交易委员会的最新贸易数据称，随着工业需求回升，白银正在吸引新的动力。

分析人士指出，通胀担忧加剧引发了对基本金属的新兴趣。与此同时，随着需求回升，库存枯竭造成了严重的供需失衡。随着投资者寻求通胀对冲，铜和白银的看涨兴趣均有所上升。

分析师指出，五年期盈亏平衡率表明通胀担忧处于 16 年来的最高水平。盈亏平衡率是债券与国债通胀保值证券 (TIPS) 之间的收益率差。差异代表平衡他们的回报所需的通货膨胀率。截至周五，五年期盈亏平衡率为 2.91，接近 2005 年以来的最高水平。

CFTC 对截至 10 月 19 日的一周的交易者承诺分类报告显示，资金经理将他们在 Comex 白银期货的投机性多头头寸增加了 2,593 份合约，至 50,040 份。同时，空头头寸减少11,788手至30,603手。

白银的净长度现在为 19,437 手合约。盛宝银行大宗商品策略主管 Ole Hansen 指出，白银的净长度比前一周增加了两倍多。

在调查期间，白银价格升至每盎司 24 美元以上的近六周高位。分析师预计，随着价格上涨至每盎司 24.50 美元以上，对冲基金将增加看涨押注。

许多分析师指出，随着铜价自 5 月以来创下历史新高，基本金属的新动能拉高了白银。随着伦敦金属交易所仓库库存降至 1974 年以来的最低水平，对冲基金增加了对铜的看涨押注。

铜的分类报告显示，Comex 高级铜期货的货币管理投机性多头头寸增加了 15,981 份合约，至 81,574 份。同时，空头头寸减少2,567手至28,400手。

铜的净长度目前为 53,174 手合约，较前一周增加 53%。在调查期间，铜价短暂上涨至每磅 4.80 美元以上。

道明证券分析师表示：“红色金属特别枯竭的库存水平是投机者在恐慌性购买狂潮中瞄准铜的关键原因，但日益明显的需求逆风和能源危机向下游行业蔓延可以缓解上行压力。”

尽管铜的供需基本面可能继续支撑价格，但德国商业银行基本金属分析师 Daniel Briesemann 警告称，市场似乎已超卖。

“从相对强弱指数可以看出，在所审查的一周内，铜在技术上也有一段时间处于超买状态。这群[投机投资者]可能在此期间获利了结，从而导致了随后的价格下跌， “ 他说。

与白银和铜相比，在最近的 CFTC 调查期间，黄金市场极为安静。

分解报告显示，Comex 黄金期货的货币管理投机性多头头寸减少了 7,108 份合约，至 124,560 份。同时，空头头寸减少 6,388 张至 66,761 张。

黄金的净长度为 57,799 份合约，与过去三周相比没有变化。调查期间，金黄金价格成功守住上方支持$ 1,750每盎司。尽管如此，价格仍无法突破阻力位 1,800 美元。

分析师表示，由于投资者关注美联储收紧货币政策，黄金市场的兴趣低迷。预计美联储将在年底前减少每月购债规模，并在 2022 年之前加息。

然而，一些分析师表示，即使美联储加息，通胀上升也将使实际利率保持在历史低位附近。

道明证券分析师表示，市场对美国货币政策的预期似乎有点过于鹰派，这可能对黄金形成支撑。

“虽然历史上黄金在高通胀时期的表现优于大多数资产类别，但投资者对黄金仍持谨慎态度，因为他们仍然高度关注美联储的退出。事实上，尽管在这种情况下，投机者只是略微增加了他们的长度通胀预期强劲变动，随着价格小幅走高，空头回补温和。我们认为，美联储加息的市场定价已经变得过于鹰派，因为它没有考虑到美联储的工具不太可能用于对抗与挥之不去的供应相关的通胀连锁短缺，”分析师说。