黄金会成为危机对冲工具吗

Palantir Technologies 知道我们其他人不知道的是什么?如果我们要根据准备为这家美国高科技公司的数据处理服务付费的政府数量来判断的话，数量相当多。

那么我们应该如何看待 Palantir 本月购买价值 5070 万美元的黄金呢?该公司在贵金属市场远未发光的情况下购买了金条。

相当不祥的是，它没有将资金投入黄金基金或任何其他以黄金为基础的金融工具，而是以 100 盎司金条的最终安全性进行存储，它说，“在位于美国东北部的安全第三方设施中状态”。

Palantir 已经明确表示，这些决定是基于这样一种观点，即世界正变得越来越危险——或者至少是经济和金融前景看起来不太可预测。正如首席运营官 Shyam Sankar在接受彭博社采访时所说：“你必须为未来出现更多黑天鹅事件做好准备。”

这项投资很快让互联网上充斥着阴谋论。“Palantir 最大的客户之一是中央情报局。..我确信他们掌握了一些关于即将发生的事情的内部信息，”Reddit社交媒体网站上的一张海报说。

我们应该正确看待这一点。鉴于 Palantir 在 3 月底拥有 23 亿美元的现金储备，这 5070 万美元对它来说并不大。此外，虽然亿万富翁联合创始人 Peter Thiel 是一位拥有出色记录的科技投资者，但无法保证 Palantir 的财务成功。在成立近二十年后，它仍在亏损。如果核心业务不盈利，Palantir为什么要擅长押金?

但是，话虽如此，贵金属可能确实值得一看。对于去年金虫的喜悦，它以传统方式应对大流行的爆发，提供了一个安全的避风港，几个世纪以来一直如此。随着投资者逃离金融市场，全球股市暴跌，黄金从 2019 年底的每盎司 1,558 美元飙升至 2020 年 8 月的 2,000 美元以上的历史新高。

从那时起，随着疫苗的推出使世界经济复苏，在各国央行重新承诺将利率维持在超低水平的推动下，投资者纷纷涌入股市。黄金已跌至每盎司 1,800 美元左右。

对通胀的担忧加剧加剧了黄金的下行压力，尤其是在美国，其年利率已从 1 月份的 1.4% 跃升至 7 月份的 5.4%。央行官员大多表示，这是对大流行后瓶颈和供应中断的一次性反应。

但有迹象表明，劳动力短缺正在推高工资——事实证明，这种增长很难逆转。这些在减少全球经济不平等方面会受到欢迎，但它们往往会提高总体价格水平，从而冒着持续通胀的风险。

如果中央银行以教科书式的方式提高利率，债券将开始产生更高的收入，从而降低黄金(和其他无收入资产)的吸引力。因此，黄金的共识市场前景充其量是持平的也就不足为奇了。摩根大通认为“未来几个季度金价的方向前景继续看跌”。高盛表示，对于大宗商品而言，“现在的趋势不是我们的朋友”。

请记住，即使在较去年的峰值下跌 10% 之后，黄金的交易价格仍接近其 2020 年之前的历史高位——这是在 2008 年全球金融危机后价格飙升时触及的，同时担心通胀和银行危机。

还要注意投资黄金以获得长期收益。在过去的 30 年中，尽管它与债券保持同步(在固定收益的沉闷时期)，但它大大落后于美国股票。

但有一个看涨的案例。尽管债券收益率上升，但通胀上升意味着实际利率仍然为负——而且实际上在最近几个月进一步下降。正如经纪商 StoneX 的分析师 Rhona O'Connell 所说，持有不产生收入的资产(例如黄金)的机会成本已经下降，投资者实际损失的收入甚至比几个月前还要少。

但最近的过去表明，价格的大幅上涨可能只会伴随着另一场危机，就像 2008-11 和 2020 年那样。

不乏潜在的触发因素——阿富汗崩溃、中东石油供应中断、美中紧张局势以及俄罗斯-乌克兰冲突等等。

此外，计划退出史无前例的全球宽松货币制度，是向充满危险的未知深处迈进。行动太快，你会扼杀大流行后的复苏。等待太久，通货膨胀可能会失控。

由于政府不急于看到高利率，因此这项任务变得复杂，有些政府更愿意看到通货膨胀减轻其 Covid 时代借款的负担。央行行长将需要他们所有的政治和金融技能来确保安全着陆。如果他们弄错了，可能会有一大群天鹅飞过地平线。

另类资产管理公司 Livermore Partners 的首席投资官 David Neuhauser 是看到“当今黄金的巨大机会”的人之一。

他在本月写信给他的投资者时表示，他“严重怀疑”美国联邦储备委员会 (Federal Reserve) 预期解除宽松货币政策会对市场和经济产生多大影响。正如约翰·普兰德今年为 FT Money 所写的那样，上一次全球通胀高涨发生在 1970 年代和 1980 年代是当局推迟采取严肃行动直到几乎为时已晚的历史之一。

因此，在这种情况下，将一部分投资组合投资于黄金可能有一定意义，尤其是对于非常规避风险的投资者而言。

但不要走极端。如果你真的担心经济全面崩溃，你应该藏垃圾邮件和烤豆子，而不是金条。而且，与 Palantir 不同的是，无需购买金条并担心存储它：黄金 ETF 是当今的主流。

最重要的是，不要去清算你投资组合的其余部分。正如任何称职的财富经理都会说的那样，有效的财务保护(包括抵御极端事件)的关键是多样化。毕竟，在 Palantir，流入黄金的现金份额不到 3%。