【媒体聚焦】徐文卉：新消费成长板块进入投资黄金期

在寻找估值与成长更匹配的投资方向，努力挖掘市场共识之外投资机会的过程中，新消费板块中的细分成长领域脱颖而出。

“航母型巨头时代接近尾声，新消费成长板块正迎来投资黄金期。”农银新兴消费股票(010815)拟任基金经理徐文卉表示，新消费来源于个性消费，消费行业已从立足于大人群基数基本需求的“大时代”向聚焦并挖潜细分人群需求的“小时代”过渡，新兴消费投资恰逢其时。

新兴消费迎来投资好时点

徐文卉认为，消费人群在发生代际变化，90后、00后呈现出明显不同的消费习惯和消费行为，标签化、人群化、细分化的趋势越来越强，围绕细分人群开发出的消费领域具有不错的投资机会，当前正是新兴消费投资的好时点。

随着消费渠道的迭代式发展，过去高枕无忧的大品牌防线面临挑战，仅仅依靠层层加价形成的线下渠道高壁垒已被打破，电商化趋势势不可挡，围绕渠道的迭代式发展会产生很多新品牌和新公司。

徐文卉专注于消费领域投资研究已达14年，能力圈覆盖众多消费行业子领域。在她看来，新消费的投资机会和投资传统消费龙头不同，它们分散在各个行业，对基金经理来说，具有较高的主动管理空间和附加值。

以国产化妆品为例，徐文卉是业内较早发现其中投资机会并重仓的基金经理之一，这为她管理的产品获取了超额回报。

徐文卉认为，新兴消费概念镶嵌于很多消费领域中，包括医美、药妆、酱酒、宠物食品和小家电等，随着越来越多标的上市，投资可选择空间在扩大。

“爱生活、对新鲜事物有好奇心的人更能了解新消费，农银汇理的消费行业研究团队中有90后及95后的年轻人，对新消费具有敏锐的感触和切身体会。”她说。

年初的回调为全年布局提供空间

徐文卉表示，“原地过年”场景下，消费领域短期受到抑制，市场对此前比较乐观的预期进行了向下修正。不过，她认为，这只会产生季节性的影响，不会影响全年消费板块的投资价值。

作为擅长从基本面出发的研究驱动型选手，徐文卉认为，消费板块年初的回调为全年投资布局提供了空间。

由于一季度上市公司有年报和季报两次盈利趋势的确认，现阶段她会花更多的时间研读和分析报表，挖掘相关公司潜在的业绩改善趋势。

在建仓策略上，除了擅长的消费领域，徐文卉还会配置一些估值和盈利比较匹配的标的，如家电、地产后周期等，以平滑建仓初期市场带来的波动，等待盈利与估值的“双升”。

内容来源：《上海证券报》，原标题：《农银汇理徐文卉：新消费成长板块进入投资黄金期》

刊登日期：2021年2月22日