医疗器械业绩浪来袭 又一细分龙头交出靓丽答卷 行业有望迎接黄金窗口期

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20日晚间，海泰新光公告2022年三季报，前三季度实现营收3.40亿元，同比增长55.77%；归母净利润1.40亿元，同比增长52.51%。

单季度看，Q3实现营收1.43亿元，同比增长73.88%；归母净利润0.60亿元，同比增长82.37%，创下单季度净利润新高。业绩超出市场预期。

此外，公司前三季度毛利率为65.7%，同比提升0.8百分点。

西部证券认为，海泰新光三季度业绩高增背后，是公司进一步加强与史赛克合作。2022年下半年史赛克产品大量投放当地市场，海泰新光镜体、光源产品出货加速。

此外，海泰新光4K超高清荧光摄像系统已于今年一季度获得产品注册和生产许可，叠加近期贴息贷款等利好政策，近期有望带来明显业绩增量。

值得一提的是，公司三季度十大流通股东中，新进多家基金。

如今，在多方面因素共同助推下，我国内窥镜市场需求持续增长。

2016-2020年，我国医用内窥镜市场规模从152亿元增至231亿元，复合增速达11.1%，是全球同期水平的3倍有余。另据Frost & Sullivan预测，2020-2025年，中国医用内窥镜市场复合增速将达11.7%，2025年将突破400亿元大关。

整体而言，东莞证券总结了三方面助推因素：

（1）随着老龄化加深、环境问题增加，我国关节疾病、呼吸道疾病、消化道疾病、泌尿系统疾病等发病率上升或保持较高水平，相应领域的内窥镜检查需求随之增加；

（2）我国微创手术渗透率提升，而随着微创手术扩展到更多的临床科室，内窥镜诊疗技术也将拓宽临床场景；

（3）社会经济发展，人均医疗消费水平提升，将推动我国内窥镜行业持续发展。

▌政策友好堡垒板块，机构看好医疗器械五大条线

放眼整个医疗器械板块，近期已有多家公司公告/预告前三季度业绩情况。

若单看三季度归母净利润表现，则亚辉龙同比增速位列第一，海泰新光环比增幅拨得头筹。

值得注意的是，近期，医疗器械领域政策频出，先有创新器械不纳入集采，后有面向医疗机构的贴息贷款，同时还有早先的医疗专项债政策彼此配合，多项政策共同作用，有望拉动医院对医疗器械的采购。

安信证券指出，10月以来，贴息贷款政策实际落地速度超越市场先前预期。根据迈瑞医疗10月10日投资者关系记录，全国已上报超过2000亿元的医疗设备贷款需求，除了发行规模创新高的医疗专项债和医院自有资金以外，贴息贷款将成为医疗器械采购的另一重要资金来源。

德邦证券分析师补充称，医疗设备行业具备高壁垒属性及研发导向，相对集采免疫，属于医药中政策友好堡垒板块，本土化趋势加速向上，行业即将迈入黄金窗口期。

落实到具体布局方向上，分析师看好：

（1）医疗新基建+本土化大周期下，最为受益的龙头企业：平台型布局的迈瑞医疗、高端影像设备公司联影医疗、测序设备龙头华大智造；

（2）业绩困境反转，经营拐点向上个股：开立医疗软镜高速放量，理邦仪器疫情后业绩恢复增长，新华医疗经营显著改善；

（3）细分赛道股高确定性成长逻辑：海泰新光为史赛克荧光硬镜光学部件全球唯一ODM供应商，澳华内镜为本土软镜双雄之一；

（4）上游核心供应链：奕瑞科技为国内X射线探测器龙头；

（5）医疗新基建风口下医疗自动化发展：健麾信息深耕药品智能化，艾隆科技已布局三大自动化服务板块。