成长股的“黄金坑”与价值股的“墓穴”

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主持人：小泛现在基本就叫“泛中和”了，无论行情如何，总是给大伙找其中细分行业的机会。比如几周前开始关注的光伏、储能及有矿的电池等。但不少投资者总觉得，新能源涨太多了，都知道长期好，短期无从下手。

泛舟：机会无非有两种，第一种当下估值并不算高，不说长期，就算是中期也合理，此类就可以随时上；第二种，确实当下看短中期估值都偏高了，自然就不会跟随板块中强势的细分行业上涨，反而震荡下行甚至跌幅不浅。这不一跌机会就来了吗？比如先于板块提前震荡的隔膜、负极材料、六氟及部分有矿的电池企业。其中多数公司都出现了低吸的信号，有一家隔膜类龙头企业，自出现低吸信号后，八个交易日股价上涨45%左右，这信号可是出现在最低价，根本不用你去追。再比如有矿的六氟及溶剂龙头企业之一，明年每股利润机构一致预期1元左右，股价先于板块出现十多天的震荡，一举击穿20元，随后七个交易日拉升幅度达60%左右。这样的例子还有不少。此种就是基本面长期向好，股价短期超跌后出现的机会。低吸信号出现后敢拿多少，拿多久？就完全是对行业及公司的理解了。上述两类机会当下依然有，还会贯穿未来所有的行情中，投资者根本不用担忧没机会，只是自己认知深浅的问题。

主持人：难道除了碳中和就没其他机会了？

泛舟：有啊！短中期高端制造，长期军工、消费、医药等都是机会。问题是投资者抱着什么样的心态来投资。想赚所谓的快钱，就要有承受宽幅波动的预期，短期没有比碳中和更好的。

主持人：你周中突然提到了军工，说其实是最佳的长期投资品种。

泛舟：大家记得是长期，不是当下。由于每个人资源有限，肯定去找寻短期性价比最高的投。军工短期属于辅助赛道，当主赛道出现集体波动时，辅助赛道就会穿插一波，跨时可长可短。因为主赛道上涨时，辅助赛道股价也回归到合理区间。市场永远就是这么轮动着。为何军工长期可以和消费及医药并列成为必选的板块？我周中在微博也大致说下逻辑。十年前我们谈到军工，都把它当做一个概念看待。当时整个板块只有在事件驱动下才会蹦跶，且持续性差，但从2019年开始，板块持续性逐渐变强。这是有核心原因的，2010年我们国防开支大致5300亿元左右，其中装备投入占比35%左右。现在呢？我看了下，今年预计国防开支在1.36万亿元左右，装备投入占比提升到了43%左右。过去三年年均增速在7.5%以上，我们假设未来十年年均增速7%左右，十年后总开支在2.6万亿元左右，其中人员投入相对固定且总量持续减少，装备投入达到50%，占比就是1.3万亿元。这可是刚需啊！且未出现任何突发契机。那么再过十年呢？投入每年就是5万亿级别了。别觉得5万亿很多，美国现在投入换成人民币就是4.7万亿了。我们二十年后五万亿每年多么？如果说碳中和五到十年内是成长期性价比第一。那么时间拉长到二十年甚至更久，军工必然胜出，成为最佳赛道。这个板块就适合长期定投。

主持人：所有行业的发展都和投入有关，特别是必须投入。军工长期来看，显然就是最好的选择，没有之一。

泛舟：是的，短期性价比依然碳中和，辅助赛道军工或者说高端制造，我认为军工里也有通信、新能源、电子元器件等细分行业，这些都属于高端制造。短中长期均适宜。指数大伙不用太过担心，现在依然是不怕跌，就怕不跌。跌了都知道可以买，给你随便上车的机会。只看机会就行，中证500及1000、双创指数可多关注。

风格均衡言之过早

主持人：市场经过一轮强震荡之后逐步平稳，本周在蓝筹股止跌带动下，市场重新拉回3450点做箱体震荡，有一种观点认为，现在进入“成长价值风格均衡期”。

海风若雨萧萧：7月初在研判行情时分析过，蓝筹抱团瓦解后，市场冲击的程度，估计是在3370点附近。这一轮冲击下限打到了3312点，略超我们的预期，但是分析逻辑上没什么问题，蓝筹白马下行是带动指数下行的主要动量。至于“成长价值风格均衡期”观点，我认为，现在的市场反弹并非是风格均衡的“因”，而是“茅”们超跌后技术性修复的“果”。说的更直白一点，“茅”们跌的也不少了，茅台从2600元—1700元，美的从106元—69元，平安从93元—54元，部分“茅”系白马股不仅丢掉了2020年全年涨幅，连2019年涨幅都跌去一半了，怎么说也该缓口气了，出现一些技术性修复很正常。但是风格均衡还很困难，甚至可以这样理解，如果蓝筹白马企稳，市场大环境趋于平稳，更有利于成长股结构性行情展开。

主持人：为什么这么说呢？

海风若雨萧萧：这主要跟A股投资者重趋势轻价值有关，涨肯定不能只到天花板，一定要“上天翱翔”，跌怎么可能只跌到地板就完事了呢，起码标配“地下室”。而且目前的政策环境重点是扶植中小企业，抓“卡脖子”项目，防资本无序扩张+反垄断反“躺赢”，对应到市场上，明显指向扶植科技创新企业，反对“泛白酒”的暴利行业的方向。

主持人：本周诸如“白酒致癌”，“网络游戏是精神鸦片”的报道都在反复刺激着二级市场的情绪。

海风若雨萧萧：难道“白酒致癌”是今天才知道的科学常识吗？只不过舆论导向变了而已。目前市场三条主线中的新能源、芯片和军工中新能源、芯片等方向的品种短期内需要整固，军工板块有接棒的趋势。军工板块是少数能炒作三年的品种，上一轮“水牛”行情中，军工股行情从2013年一直贯穿到2015年，那一轮军工行情的主线是军工资产注入，那么这一轮军工行情自2020年下半年以来，贯穿的主线是“确定性成长属性”，主攻方向就是航空系，这一期的线上交流会我们也分享了一些自己对军工板块的理解，正在得到市场的验证。当然我们也知道，大概率在三季度，美联储就会确定退出QE的时间表，随之而来的，会带来美元美债的冲击，也不能排除再挖“黄金坑”，但成长股的“黄金坑”和价值股的“墓穴”还是有本质区别的，“天下苦白酒久矣”，是时候终结“神酒”们的时代了。

军工板块确定景气周期延续

主持人：本周指数震荡反弹，骄阳怎么看后面走向？

骄阳：指数这里震荡拉锯会比较复杂，从时间周期来说，只有有效站稳20天线才能算是修复完毕。按照目前20天周期扣减来说，还需要两周时间，到时候才会看得相对清楚。

主持人：本周市场流传，不少机构砍仓消费周期等品种，追进了高位赛道，怎么看待这种资金调仓的变化？

骄阳：确实有这类机构，但是同样，也有高位减仓赛道去低位布局传统行业的资金。从这个换仓行为看，后面市场还会有比较剧烈的震荡，类似本周半导体龙头的大跌走势，或许很快会出现在光伏锂电池板块上，但这不可怕，是好事情，长期景气度看不到拐点，短期资金吸引力强，那么较大的下跌一定是新的介入点。

主持人：上周国务院会议提到了高端制造。

骄阳：从本周资金的走向看，明显开始挖掘这条线。这批品种相对位置偏低，更容易被机构换仓过来，更别说新发基金肯定会去配置，所以下半年在赛道和核心资产高低拉锯牵引市场的情况下，这批品种很可能会走出独立涨势。

主持人：本周军工板块走势很强，这个板块前面你也说过，会承接赛道分流出来的资金，经过本周的大涨后，后面是否还有空间?

骄阳：以军工板块个股的半年报预报看，已经确认了景气周期的延续，而且这个景气周期还是这么多年头一次，确定性强，继续炒是很自然的事情，这个板块大概率会走之前半导体的路子，整体震荡攀升，中间穿插个别细分化领域的主升。这里面更多需要关注军工新材料，这块公司大多业绩确定性非常高。