黄金价格将从美国数据和收益率中走出来

根据 MKS PAMP GROUP 金属策略主管 Nicky Shiels 的说法，在看到 15 个月来最糟糕的每周表现之后，一些最严重的黄金流出可能是贵金属领域的幕后推手。

由于市场消化了美联储出人意料的鹰派声明，其中包括通胀预期上升和最快 2023 年可能进行的两次新加息，上周黄金下跌了 100 美元左右。

“鉴于本周金属、全球货币和利率的重大和关键的重新定价，在美联储的鹰派倾向之后，在我们进入夏季之际，概述我们对一系列资产类别和贵金属的思考和框架是值得的，”希尔斯在一份报告中说。

Shiels 表示，大部分黄金的流出现在可能已经完成，但贵金属仍将对任何新的宏观数据，尤其是就业和通胀、美联储的任何新讲话、美元价格表现和美国国债收益率保持敏感。

“黄金的底部仍然在附近，因为特定于黄金的资金外流在很大程度上已经过去了。保持警惕/中性，因为现在价格对杰克逊霍尔、美联储讲话前美国数据的表现更加敏感，以及实际收益率和美元趋势的位置到，”希尔斯指出。

在美联储上周宣布之后，黄金开始防守。她补充说，现在有许多障碍给复苏带来压力，包括美元走高的前景、好于预期的数据、更高的实际收益率、商品展期和股票流动的转移。

“强劲的美国数据现在可能会引发价格抛售，而不是推动通胀交易。如果利率保持在低位且低迷的数据支持看跌美联储，风险偏好和刺激措施的持续趋同将推动其他高贝塔板块的表现优异(黄金表现不错，但没有跑赢大盘)，”希尔斯写道。

然而，对黄金有利的是，黄金自上周高点以来已经下跌超过 7%，这意味着技术定位看起来更好。

“黄金几乎不像之前的价格峰值和锥形发脾气事件(2011 年、2013 年)那样超重/沉重，尤其是相对于流动性/资金流动的数量而言，”希尔斯指出。“此外，有 2000 亿美元投资于黄金(已知 ETF + COT 长度)，仅占股票投资组合(以 AUM 为基础)的 0.53% 左右，是 2011 年和 2013 年水平的一半至 1/3。”

Shiels 表示，其他积极的黄金驱动因素包括世界各地许多央行的去美元化政策，这可能会给美元带来一些压力，改善亚洲黄金需求，以及欧洲的增长复苏。

在美联储未来的缩减谈话中要记住的一件事是，一旦进一步的刺激措施枯竭或未能通过，央行的做法可能会如何改变。

“虽然现在的说法是，美联储将很快承诺缩减购债规模，而且不会落后于通胀曲线，但如果/当任何进一步的财政刺激方案(即基础设施法案)没有获得通过，这将变得更加棘手。”鉴于传统智慧和历史都指出新当选总统的损失，民主党有充分的动机在2022年中期选举中保持2021年的经济表现优于对手。另一方面，美联储在面临财政缩减的情况下缩减量化宽松，可能会在2013年引发类似的缩减恐慌。