许曦扬：“史上最强爆仓事件”，血亏的可不止是它!

上周，相信很多小伙伴的手机都被一则重磅消息刷屏了：美国股市里的不少中概股惨遭血洗。爱奇艺，自最高29一度跌至14.6，三天时间就经历腰斩。此外，包括跟谁学，百度、新东方、唯品会也都统统经历了一波暴跌。起初，市场以为利空中概股的消息来源于美国开始实施《外国公司问责法案》，令投资者担心中概股退市风险加大，希望能将部分所持股份获利了结，但这也无法解释其他热门中概股没有出现如此暴跌行情。▲跟谁学暴跌超过40%更神奇的是，跟爱奇艺一同暴跌的，不止是中概股，还有另两家公司，一个是Viacom，另一个是探索频道。此时，造成这一系列踩踏事件的背后大佬也浮出水面，他就是韩国人对冲基金经理Bill Hwang。这位Bill Hwang是何方神圣？他是老虎基金创办人Julian Robertson的爱将，曾经负责老虎亚洲基金，专门管理基金在中国、日本及韩国的股票投资。而这回由他运作的家族投资基金Archegos Capital爆仓了。由于习惯使用高杠杆，并且重仓了Viacom、Discovery、百度、腾讯音乐等相关股票，再好巧不巧碰上了Viacom高位增发新股，于是股价立马从101.97美元暴跌到48美元。暴跌加上高杠杆，让Archegos基金游走在追保的边缘。当追保无法兑现后，基金便开始爆仓，带动一众中概股暴跌，小小的“蝴蝶效应”引发了瀑布行情。▲Bill Hwang这场惨烈的踩踏事件，令Archegos Capital基金卷入了有史以来其中最大的追加保证金旋涡之中。这家公司将巨额资金悄悄押向市场，又配以危险的杠杆，却在瞬间灰飞烟灭。这也令市场忍不住猜测Hwang的身家和总持仓到底有多少。毕竟上周五他通过高盛，摩根士丹利等投行抛售的投资组合高达400亿美金。随着被抛掉的股票不断涌现，外界对他公司的总持仓的估测也在不断上升：几百亿美金，甚至超过1000亿美金。甚至有人认为，Bill Hwang可能是人类史上单个投资者单日亏损的巅峰。事实上，遭到血亏的不止Archegos Capital，华尔街的知名投行们也在劫难逃。来自日本的银行——野村证券自曝涉及20亿美元“预估损失”，三菱UFJ银行也在3月30日收盘后公布称，预计亏损3亿美元。Archegos Capital Management，本是大银行的“座上宾”，现在却成了人人争相追讨损失的对象。与Archegos做交易的银行名单越来越长，目前已知的有高盛、摩根士丹利、德意志银行、瑞士信贷、三菱UFJ、野村证券。据市场预估，此次受牵连的银行损失可能达到50亿至100亿美元。▲华尔街的投行们也遭遇血亏当然，这场“世纪爆仓事件”也惊动了监管部门。美国证券交易委员会(SEC)表示将密切追踪Archegos。日本内阁官房长官加藤胜信表示，已仔细监控野村的状况，日本金融厅将与央行共享相关资讯。随着市场风险加大，监管机构也有可能采取更严厉的监管动作来控制相应的风险。但是令市场不安的远不止这些。Archegos公司被迫出售价值几百亿美元的股票，引发了投资者对其他资产的担忧，从保证金债务到期权，再到膨胀的资产负债表。另外，这回的爆仓事件在某种程度上也是“杠杆失灵”的一种表现。如果股市出现更大规模的回调，尤其是在人们大规模持有的科技股和科技相关股等领域，那就会导致更大规模的平仓，届时市场可能会迎来更大的系统性灾难。对于这场“史上最强爆仓事件”，你又是如何看待的呢？2021.4.4