来源:混沌天成研究
当前疫情面临的挑战是变种病毒和疫苗接种不足,疫情恶化的国家主要是以上两个原因。欧洲面临第三波疫情爆发。欧洲主要国家里除了英国、西班牙的新增持续下滑,意大利、法国、德国的新增人数都在反弹,多国出现加强封锁措施的趋势。法国再次封锁,自3月19日午夜起,法国巴黎、尼斯等法国其他十几个地区将开启为期一个月的全面封锁。从全国范围来看,法国将从本周六晚6点到晚上7点实行宵禁。上述封锁地区,学校将继续开放,但作为预防措施的一部分,高中班级学生容量将被限制在一半。非必需品商店再次关闭,只有出售生活必需商品和提供必需服务的商店才可以开门营业,而书店将被允许在封锁地区继续营业。
值得关注的是,印度的疫情也有所反弹。主要原因是随着经济活动逐步重启,加之印度民众防疫懈怠、不严格遵守戴口罩和保持社交距离等规定。马哈拉施特拉邦人口超过1亿,部分地区目前已经再次“封城”,当地官员正考虑实施更为严格的防疫措施。
股指
观点:美债飙升叠加国家”外患“,市场情绪受到压制,股指难有向上机会,关注结构性策略。周期强+抱团股弱+补涨逻辑仍然延续,IC比IF、IH强,市场波动加大的背景下单边风险较高,建议做多IC空IH策略。
行情:隔夜美国三大股指探底回升,道指涨0.6%,纳指涨0.12%。波音涨逾3%,耐克跌逾3%。热门中概股百度跌逾14%,爱奇艺跌逾13%;新能源汽车股普遍上涨,小鹏汽车涨逾5%,小牛电动涨近4%,蔚来、理想汽车涨逾2%;WSB概念股大涨,高斯电子涨逾57%,游戏驿站涨逾52%;基建和银行股普涨。
昨日A股缩量整理,碳中和概念大幅回调,中材节能、深圳能源等跌停。化纤、纺织服装板块走强,美邦服饰等涨停。两市成交6760亿元,创年内新低;北向资金净买入27亿元。资金流向白酒流出面板。
消息面:1.国务院印发《关于落实〈政府工作报告〉重点工作分工的意见》,意见要求进一步解决中小微企业融资难题。延续普惠小微企业贷款延期还本付息政策,加大再贷款再贴现支持普惠金融力度。
2.针对各方面都在热议全球通胀问题,国家发改委回应称,大宗商品价格不具备长期上涨基础。综合判断,今年CPI将在比较温和的区间运行,全年居民消费价格涨幅3%左右的调控目标能够顺利实现;PPI走势可能出现波动,但全年平均预计将处于合理水平。
3.央行货币政策委员会一季度例会指出,稳健的货币政策要灵活精准、合理适度,把握好政策时度效,保持流动性合理充裕,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配,保持宏观杠杆率基本稳定。健全市场化利率形成和传导机制,完善央行政策利率体系,继续释放改革促进降低贷款利率的潜力,优化存款利率监管,推动实际贷款利率进一步降低。
4.央行召开全国24家主要银行信贷结构优化调整座谈会强调,总量上要“稳字当头”,保持贷款平稳增长、合理适度,把握好节奏。
国债
国债消息:公开市场近日央行100亿元7天期逆回购操作,同时有100亿元逆回购到期,态度继续稳健;央行近日召开了一季度例会,表示“稳健的货币政策要灵活精准、合理适度,把握好政策时度效,保持流动性合理充裕,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配,保持宏观杠杆率基本稳定。”跟此前的态度相比也没什么大的变化;行情上,现券期货震荡略向暖,银行间主要利率债收益率窄幅波动下行1bp左右,国债期货震荡略收高,10年期主力合约涨0.07%,整体上的波动也不大。
市场点评:货币政策仍然看不出任何风向的变化,始终保持稳健操作的水平;债市最近的上涨驱动上,还是多头觉得当下的配置性价比较高以及股市商品下挫叠加外部环境不稳定导致的,跟经济基本面和货币政策其实关联度不大,地方债供给即将来袭,我们不觉得债市的上涨可持续性有多强,见好就收很重要。
贵金属
贵金属方面,昨天出来了一些重要官员讲话,鲍威尔表示,随着经济复苏和目标取得实质性进展,美联储将减少债券购买,跟此前一贯的态度差不多;美联储副主席克拉里达表示美国经济和就业市场需要一段时间才能恢复到危机前的峰值,实际的失业率接近10%,这算是一个比较鸽派的表态了。
行情上,我们觉得当下的市场节奏是,市场对于复苏的预期打的太快了,而终端的实际需求恢复尚未有匹配,联储的意思是2023年底的时候还是零利率水平,市场觉得2年后的现在联储已经加息2次了,3年后的现在联储已经加息4-5次了(每次对应25bp,0.25%),加息预期基本对应着市场对复苏的预期,跑的太快的结果就是需要修正,所以在商品里面,修正的典型代表就是铜金比和油金比往下掉,金银比最近的上涨也是这种修正行情下的结果,短期内除非看到非常强劲的经济数据或者联储的明确鹰派表态,这种修正我们认为还会一直持续下去。
金 工
期货趋势日评
本周下跌品种较之前大幅增加。
Y, FG, AL处于1倍标准差的上涨行情中。
IH, IF, NI, IC,处于1倍标准差的下跌行情中。
期货纠缠度日评
纠缠度最低的品种是:纸浆纠缠度5,其次是乙二醇纠缠度11,PTA纠缠度12。
纠缠度最高的品种是:500股指纠缠度47,其次铅纠缠度42,橡胶纠缠度36。
期权日评
股指期权隐含波动率维持在较高水平。
基 差