鹰眼预警：银泰黄金营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，银泰黄金发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为34.87亿元，同比下降8.28%；归母净利润为6.66亿元，同比增长9.16%；扣非归母净利润为6.33亿元，同比增长14.55%；基本每股收益0.2398元/股。

公司自2000年6月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为27.19亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对银泰黄金2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为34.87亿元，同比下降8.28%；净利润为7.4亿元，同比增长15.1%；经营活动净现金流为7.73亿元，同比下降38.48%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为34.9亿元，同比下降8.28%。

项目201906302020063020210630营业收入（元）25.28亿38.02亿34.87亿营业收入增速20.63%50.4%-8.28%

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为60.65%，39.26%，9.16%，变动趋势持续下降。

项目201906302020063020210630归母净利润（元）4.38亿6.1亿6.66亿归母净利润增速60.65%39.26%9.16%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为67.68%，26.44%，14.55%，变动趋势持续下降。

项目201906302020063020210630扣非归母利润（元）4.37亿5.52亿6.33亿扣非归母利润增速67.68%26.44%14.55%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降8.28%，净利润同比增长15.1%，营业收入与净利润变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）25.28亿38.02亿34.87亿净利润（元）4.82亿6.43亿7.4亿营业收入增速20.63%50.4%-8.28%净利润增速58.37%33.53%15.1%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为32.78%，同比增长22.29%；净利率为21.23%，同比增长25.49%；净资产收益率（加权）为6.66%，同比增长0.76%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为32.51%、26.81%、32.78%，同比变动分别为17.57%、-17.54%、22.29%，销售毛利率异常波动。

项目201906302020063020210630销售毛利率32.51%26.81%32.78%销售毛利率增速17.57%-17.54%22.29%

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期26.81%增长至32.78%，存货周转率由去年同期2.98次下降至2.4次。

项目201906302020063020210630销售毛利率32.51%26.81%32.78%存货周转率（次）2.442.982.4

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为17.7%，同比增长3.58%；流动比率为2.76，速动比率为2.18；总债务为12.29亿元，其中短期债务为9.94亿元，短期债务占总债务比为80.89%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为0.65，4.17，4.23，长短债务比变动趋势增长。

项目201906302020063020210630短期债务（元）1.53亿9.8亿9.94亿长期债务（元）2.35亿2.35亿2.35亿短期债务/长期债务0.654.174.23

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为3.36、1.39、1.28，持续下降。

项目201906302020063020210630现金比率3.361.391.28

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为1.25、0.86、0.49，持续下降。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）11.5亿11.46亿24.27亿流动负债（元）5.22亿10.7亿11.71亿经营活动净现金流/流动负债2.21.072.07

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.4亿元，较期初变动率为50.86%。

项目20201231期初预付账款（元）2688.51万本期预付账款（元）4055.89万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长50.86%，营业成本同比增长15.77%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630预付账款较期初增速74.23%39.8%50.86%营业成本增速12.53%63.1%-15.77%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.4亿元，较期初变动率为87.57%。

项目20201231期初其他应收款（元）2088.7万本期其他应收款（元）3917.83万

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.39%、0.7%、0.89%，持续上涨。

项目201906302020063020210630其他应收款（元）764.93万2461.02万3917.83万流动资产（元）19.76亿35.13亿43.95亿其他应收款/流动资产0.39%0.7%0.89%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为93.2，同比增长18.59%；存货周转率为2.4，同比下降19.69%；总资产周转率为0.26，同比下降15.03%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为3.3亿元，较期初增长66.3%。

项目20201231期初在建工程（元）2亿本期在建工程（元）3.33亿

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.8亿元，较期初增长46.05%。

项目20201231期初其他非流动资产（元）5563.3万本期其他非流动资产（元）8125.08万

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