铂金PPLT ETF价格较低 但有着利好前景

文章来源：seekingalpha|翻译：世界铂金投资协会

摘要

由于需求难以与停滞的供应平衡，铂金已落后贵金属和大宗商品市场数年；

汽车行业对铂金的需求具有相当大的上行潜力；

由于货币供应的持续飙升，铂金投资需求应该也会上升；

铂金最令人兴奋的看涨趋势是它在汽车行业中可以替换钯金；

Aberdeen标准实物铂金ETF以合理的费用提供了获取实物金属的途径。

由于需求难以与停滞的供应平衡，铂金已落后贵金属和大宗商品综合体数年。按照目前的价格形势，汽车行业对铂金的需求有相当大的上行潜力；投资需求应该也会因为货币供应持续激增而上升，货币供应正支撑着金和银。Aberdeen标准实物铂金ETF以合理的费用提供了获取实物金属的途径。

PPLT ETF

通过在安全金库中持有铂金条，提供铂金现货价格的敞口。虽然0.59%的费用比率确实不可忽视，但与购买实物铂金币或铂金条相比，它相形见绌，尤其是对于寻求少量敞口的投资者而言。相对于金属的高波动性来看，0.59%的费用比率也是最小的，即使长期持有，也不太可能对总回报产生太大的影响。

保持横向支撑

通常情况下，铂金受到近期金属板块抛售的打击尤其严重，但似乎从2020年1月的高点一直保持在阻力转向支撑之上。突破6月28日高点和5月10日高点的下行趋势线阻力位，意味着从2020年3月的长期低点恢复上行趋势。

具有货币特征的工业金属

铂金与黄金（或白银）并非同一种货币金属，因为铂金的存量产出比（S/F比率）只是黄金和白银的一小部分。大部分的铂金年产量被用于工业和汽车行业，如下所示，这些行业合计约占总使用量的60%。

正是由于这个原因，铂金价格往往密切跟踪广泛的大宗商品综合体。自1987年以来，铂金和彭博商品指数之间的R平方一直是异常强劲的0.85。从相对角度来看，铂金正位于记录以来的最低水平。

铂金VS蓬勃大宗商品综合体

虽然铂金主要是一种工业金属，但由于其耐磨损且不褪色，因此也具有货币特征。再加上它的延展性和可锻性，这就解释了为什么铂金可以作为黄金的替代品被广泛应用于首饰行业。首饰和投资占铂金年使用量的40%。

铂金作为一种价值储存金属，近几十年来，表现明显逊于黄金。在2008年每盎司铂金的交易价格是黄金的2.4倍之后，目前铂金的交易价格仅为黄金的0.6倍，正从疫情时交易价格是黄金的0.4倍中恢复。

铂金VS黄金价格

汽车需求具有上升潜力

汽车需求是铂金最大的单一需求细分市场，约占铂金年使用量的40%。铂金主要用于内燃机的催化剂中，以减少汽车尾气的排放。铂金主要用于柴油车，而钯金主要用于汽油车。近年来，柴油发动机被替代的趋势降低了汽车行业对铂金的需求。

铂金汽车领域的需求，1000盎司

铂金最令人兴奋的看涨趋势是它在汽车行业中可以替换钯金。几十年来，铂金一直是汽油车催化转化器中使用的主要金属，但由于铂金相对于钯金价格过高，钯金之后被广泛用于汽油车中。考虑到铂金目前相对钯金的巨大折价，重新转向铂金似乎在经济上是有意义的，然而，供应限制似乎是这一转变的障碍。由于南非在全球铂金生产中占据主导地位，这种金属的集中供应形势意味着汽车制造商一直在犹豫是否要进行必要的投资（从重新使用铂金带来的成本节约中获益），以免供应无法满足需求。这是一种十分罕见的情况，未来供应减少的威胁实际上抑制了需求，从而抑制了价格。

这就是铂金作为首饰和投资储存财富时发挥作用的地方。如果铂金和钯金价格的极端差异不会致使铂钯替换，因为供应问题仍然占主导地位，那么铂金应该会受到贵金属需求增加的影响。正如我在《黄金：对美联储会议记录的巨大过度反应》（‘Gold：A Huge Overreaction To The Fed Minutes’）一书中所说，由于美国和大多数其他发达国家不计后果的财政政策导致了严重的负利率，黄金的长期前景是强劲的。我预计，在这种情况下，黄金反弹将拖累铂金走高，尤其是如果汽车制造商对供应短缺的担忧是正确的。

总结

由于铂金目前相对于其替代品的价格低迷，铂金在工业和投资需求方面都具有上涨潜力。尽管最近进行了调整，但从2020年3月的低点反弹的势头依然保持良好，现在看来，进入PPLT ETF多头头寸是一个不错的风险回报权衡。鉴于铂金价格具有着强劲的上涨潜力，其相对较高的0.59%的费用率不太可能成为决定总回报的重要因素。（来源：seekingalpha）

翻译：世界铂金投资协会