尽管黄金投资的好时机 但为什么金价下跌

为什么黄金在这种宽松的货币和通货膨胀的环境中没有上涨?这个问题似乎在每个黄金投资者的脑海中，而且是正确的。有很多因素在起作用。在这里，我们试图解读当今真正影响金价的因素。

大流行恢复：虚假信号？

投资者倾向于将黄金视为仅在风险升高期间持有的资产，因为金价通常会像 2020 年那样在不确定或市场压力期间上涨。美国经济正在从这场正在造成损失的大流行中恢复良好黄金，因为投资者越来越喜欢高收益的风险资产。

但这种冒险能力容易受到 Covid-19 的新变种和爆发、疫苗可能无效、与通货膨胀相关的动荡、刺激主导的股市泡沫破裂、地缘政治和贸易紧张局势的影响。此外，投资者似乎不认为黄金既是顺周期又是逆周期。虽然避险需求往往会在短期内严重影响金价，但从长期来看，经济增长对黄金消费需求(占年度黄金需求的最大份额)有积极影响。因此，如果当前经济增长确实强劲，强劲的消费需求将支撑金价。

放松;美联储不急于加息

除了风险偏好外，美联储收紧货币政策的传言进一步打击了金价。是的，美联储可能很快会收紧政策，这从根本上对金属不利。然而，市场似乎高估了政策正常化的速度、程度和影响。

截至目前，宽松的政策立场依然存在——美联储基准利率维持在接近零的水平，央行将继续每月购买资产至少到今年年底。但投资者似乎专注于未来，即使未来是一段美好的时光。两次提议的四分之一个基点加息将在一年半后实施。此外，人们普遍预计美联储将在 2022 年第一季度开始缩减规模。低利率和货币供应量增加从根本上对黄金有利。

在经济重新开放、被压抑的需求以及持续的货币和财政刺激措施的支持下，我们有来自美国的令人鼓舞的经济数据。但如果复苏不可持续或容易出现下行风险怎么办?在过去的一年里，随着刺激措施的出台为另一轮提振增长的措施铺平了道路，我们看到了一些疲软迹象。

此外，美国各地三角洲变异病例的增加继续威胁着经济复苏。因此，鉴于企业和政府已经出现在大流行的另一端，资产负债表要大得多，而且利率大幅或快速上升会增加其偿债成本，因此过早收紧可能会使经济复苏偏离轨道。由于增长和稳定仍然是全球央行的首要任务，这将为美联储提供缓慢退出的充分理由，从而更长时间地保持有利于金价的货币条件。

通胀风险并未消失

虽然通胀环境对黄金有利，但央行行长和市场似乎认为当前的高通胀是暂时的，并没有将黄金作为通胀对冲工具。如果通胀确实是暂时性的，美联储就不必担心价格压力，因此加息幅度会更小并加快步伐，以避免破坏经济复苏或增加偿债成本。不那么强硬的美联储可能对黄金有利。如果通胀持续上升的时间比美联储认为的要长，紧缩政策的延迟可能会在此期间导致更高的通胀。从而进一步推高实际利率，有利于黄金。

与早期的经济危机不同，当时只有黄金被认为是法定货币的替代品，并因其供应有限而对冲货币贬值，而 Covid 危机也将加密货币带入了主流。在为应对大流行而采取的前所未有的全球货币和财政宽松政策中，这两种资产类别都表现良好。

为了战胜通货膨胀，投资黄金比加密货币更好

因此，一些避险资金流入比特币等加密货币，从而影响了黄金价格。加密货币是一种相对较新的资产类别，参与者较少，内在价值值得商榷，这使其容易受到价格大幅波动和投机的影响。另一方面，黄金的波动较小，因为其市场成熟且流动性强，不仅受到投资需求的推动，还受到消费者需求的推动。因此，对波动性和风险的偏好低得多的投资者最好投资黄金。

虽然基本面仍然具有建设性，但相互矛盾的宏观经济发展将使金价在短期内保持区间波动。投资者应避免过度投资，并逐步建立并维持 10-15% 的战略资产类别敞口。