白银需求总额大增20% 可交割银条面临枯竭

原标题：白银需求总额大增20% 可交割银条面临枯竭 来源：金投网

周二，现货银一度上涨2%，接近26美元的关口，最终收涨1.7%，至25.81美元/盎司，因投资者纷纷买入贵金属黄金和黄金，以对冲未来可能的通胀风险，尽管美国经济数据好于预期，美国国债收益率仍下跌。此外，美俄关系的突然紧张也刺激了部分投资者寻求避险。

伦敦金银市场协会(LBMA)周四(4月15日)公布了一份新的报告，标题是《2021年白银投资报告》，报告关注白银投资领域的最新进展。

LBMA报告探讨了过去12-18个月白银投资的主要动向，着重于白银交易所、交易产品(ETP)、银币和银条以及白银期货市场的近期需求趋势。报告中也有关于#SilverSqueeze的细节，它是在Reddit等“社交媒体购物狂潮”引发银价一度飙升之后出现的。

在过去12-18个月里，白银投资市场出现了一些令人难以置信的发展，包括投资者行为的明显改善，”报告写道。在2020年，来自于银条，银币，ETPs和期货头寸的需求总额增加了大约20%，这个增长趋势将持续到2021年第一季度。

LBMA的报告指出，在以ETF为主的白银ETP市场，白银ETF的持有量在2021年2月初达到了创纪录的12亿盎司，而伦敦作为全球最大的ETF白银储存中心，LBMA管理人代表iShares Silver Trust(SLV)等白银etf持有7.25亿盎司白银。一月底二月初，大量资金流入白银etf，如果这一状况持续下去，就有可能导致LBMA伦敦金库中可供ETF使用的可接受(交付良好)的银条枯竭。这份报告说：“随着社会媒体在一月末的狂热升温，对黄金、黄金条和ETP的需求急剧上升。在短短三天时间里，ETF的全球持股飙升了1.19亿盎司。这些投资主要集中在iShares基金(SLV)，其持有量已增加1.1亿盎司。由于大部分银矿都分布在伦敦，因此人们开始担心，如果银矿需求继续以这个速度增长，是否会有足够的银矿。

实际上，2月初iShares Silver Trust(SLV)还修改了招股说明书，增加了这样的措辞：“白银需求可能暂时超过可提供给信托公司的可接受供应量，从而可能对股票投资产生负面影响。受权参与者可能无法取得足够的银币交付给信托机构”

“如果iShares的需求继续以1月末和2月初的疯狂速度增长，那么伦敦现有的库存将在几周内就耗尽，”LBMA报告说。尽管ETP的需求出人意料地维持着这种购买速度，但这种担忧仍然存在，这既反映了锻造商需要多长时间才能将质量不佳的原料(GDL)转化为LBMA认可的1000盎司银币，也反映了他们需要多长时间才能把这些原料海运到伦敦。

但是目前地面仍有白银库存，“地面白银库存总量和可快速配置到etp的部分之间存在差距”。虽然地面库存很难确定，但LBMA无疑只占总库存的一小部分。可确认的银储备在伦敦、纽约商品交易所(COMEX)和中国批准的金库中是最大的。到2020年底，这些储藏库的银储量达到16.94亿盎司。所以这份报告提出，“至少在可预见的将来，现有的金属库应该能够满足新的ETP需要。”

但是报告指出，“它还有一个前提，那就是社会媒体的狂欢不会重演。”在此之前，去年，银的零售投资(银币和银条需求)在201-8年跌至历史低点之后持续复苏。后来，随着社交媒体抢购热潮的出现，今年又突然活跃起来。如今，尽管社交媒体上的讨论减少了，银币和金条的需求依然强劲，特别是在美国。

预计到2020年，在全球范围内，对白银的零售投资在过去四年中首次超过2亿盎司。其原因在于美国和德国需求增加，而印度采购大幅下降。美国已经成为过去10年中最大的零售投资市场，但在前两年(2018-2019年)，购买量大幅下降。2018-2019年，印度的年零售投资超过5千万盎司，位居榜首。总体而言，印度的需求通常得益于强劲的银价预期，许多人认为银价正在下降，而且印度高净值个人更喜欢购买大块银条，比如5公斤、15公斤和30公斤的银条。直到最近两年，德国才成为主要的银条和银币市场。

在今年的社交狂欢中，#silverSqueeze成了白银市场的传奇。但是报告指出：“虽然白银价格因此达到了每盎司30.10美元的6年新高，但是社交媒体的热潮很快就消退了，白银市场的走势和GameStop交易的走势完全不同。基本上，白银不会出现大范围的空仓，这是不可能的.”但如今，这些狂热的散户似乎又回来了，报道说：“随着主流媒体再次掀起社交媒体热潮，白银从大量新闻报道中获益。由于经销商库存减少，市场关注的焦点转移到银币和银条生产商。虽然很多制造商迅速提高了产量，但有三个问题：a)封锁限制影响了银矿生产商应对需求激增的能力；b)零售销售额增长太快，以致交货时间延长。(c)美国铸币局(US Mint gold and silver Eagle coin minting)因改为采用新设计而缩减了生产规模，使人更加担心白银短缺问题，这进一步推动了白银的销售。

报告最后还指出，近期流入ETP白银的资金不会与对银条和银币的需求形成竞争，因为散户投资者是新的买主，这与白银实物买主不同：“ETP吸引了大量新买主，其中包括以前可能从未购买贵金属的活跃买主。所以，似乎没有迹象表明，白银ETP的成功会对实体投资造成负面影响。