第一季度全球黄金ETF规模显著增长抵消了2021年的净流出

时间：2022-04-28 12:31:26 来源：市场资讯

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世界黄金协会：第一季度全球黄金ETF规模显著增长抵消了2021年的净流出

一季度中国黄金ETF净流出13.5吨（约合8亿美元，53亿元人民币），3月底持仓总量为61.8吨（约合38亿美元，244亿元人民币）。尽管国内股市表现疲软，国内黄金ETF并未得到青睐：国内投资者在国内金价上行5.4%的背景下获利了结似乎成为了一季度黄金ETF流出的主导因素。另外值得注意的是，3月份有3只上海金ETF产品在深圳证券交易所上市，将本地投资者的黄金ETF投资选择范围扩大到17只。

机构投资者分散风险的目的大规模增加黄金ETF的购买

图表1：一季度中国黄金ETF经历了有史以来最大幅度的季度流出量

来源：ETF数据提供方，上海黄金交易所，世界黄金协会

正如我们之前指出的，自2021年初以来，中国黄金ETF投资者的行为出现了一些有趣的变化。2021年之前，国内投资者对金价变化一直积极响应，表现为趋势追随；但从2021年开始，中国黄金ETF投资者似乎变得更具战术性：在金价上涨时了结获利，在金价下跌时抄底买入。

图表2：中国黄金ETF投资者自2020年以来变得更具战术性

2015年1月至2020年12月期间金价（%）和ETF持仓（吨位）月度变化

2021年1月至2022年3月（右图）期间的金价（%）和ETF持仓（吨位）月度变化

2021年1月至2022年3月期间的金价（%）和ETF持仓（吨位）月度变化

我们认为这可能与金价波动率变化有关，最近三年以来尤其明显。当波动率上升时，金价走势（上涨或下跌）往往相对明显，从而引发投资者的趋势跟随行为。而在金价区间波动之际，国内投资者或许因此会采取更多战术性投资行为。不是出于中长期资产配置角度购买.（世界黄金协会）

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