英国脱欧：窥探英镑的未来

2020年12月24日，英国与欧盟之间达成了一项“脱欧协议”，“欧盟－英国贸易与合作协定”(TCA)。该协议保留了大多数商品的关税免除和交易配合限制免除，自2020年1月1日起正式实施。

英国脱欧生效后，英国进出口总额急剧下降该协议其中一个重要部分是公平竞争的环境，将当前法规作为共同的基准来遵守协议规则。如果任何一方认为规则中标准的差异会扭曲双方贸易结果，则最终可能会征收关税。英国一直充当着欧盟的金融服务中心，欧盟对英国金融服务规则的取消将对整个英国经济产生确定的影响，英国脱欧第二轮服务谈判的中期前景依然不明确。英国是西方疫苗竞赛的领导者到目前为止，英国已经接种覆盖了相当于英国人口总量约45％的疫苗，约为欧盟的疫苗接种总剂量13％，为英国率先摆脱疫情影响提供了积极的效果，为英磅的强势奠定了基础。英镑看起来仍然相对便宜相较于其他国家，英国完成了疫情后的疫苗快速覆盖，是基本盘。完成疫苗覆盖经济活动快速上升，导致英国进出口贸易量领先于欧盟，是加分盘。由于这两个主要原因的表现，会推动英镑在未来一段时间内继续保持着乐观的积极情绪。英国整体通货膨胀率有所上升基于疫情期间的大量债务扩张来刺激经济，以及压低利率给予经济的支撑，疫情后，市场焦点集中在英国通胀预期的新目标上。疫苗快速覆盖推动了经济的开放，到夏季的时候通胀率就有望回升至2％的目标。英镑的强势表现一定程度上抵消了大宗商品价格走高对通胀的影响，这也可能会使得英镑的通胀水平低于其他国家。OIS远期曲线表明，英国央行短期走向负利率的风险仍然很低目前，OIS远期曲线平坦，在接下来的半年时间中，可能很难看到英国央行会有什么较大的动作表现。尽管英国脱欧的尾部风险逐渐在减少，但由于美国10年期国债收益率的飙升，英国国债收益率跟随上升了约10%，面对国债收益率的攀升，英国央行工具箱中可动用的工具非常有限，所以英国央行依旧有可能在中期为负利率敞开大门。