冲破疫情压力，大消费金融强势回归，ABS或将重返“黄金时代”

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原标题：冲破疫情压力，大消费金融强势回归，ABS或将重返“黄金时代” 来源：金融界

在疫情导致海外经济阴晴不定之时，内地“风景这边独好”。文化和旅游部数据显示，2021年“五一”假期，全国国内出游2.3亿人次，已超疫前同期水平。机票、酒店、民宿、门票、租车等旅游场景消费数据强劲反弹。此外，“五一”期间线下实体商超与线上消费也呈现出强势回暖之势。银联网络交易金额为1.91万亿元，较去年同期增长5.5%，并创下历年“五一”同期最高。饿了么、美团等线上平台数据显示，同期外卖订单量同比增长显著，从侧面反映假期消费的“爆发式复苏”。

受大消费需求强势拉动，消费领域供给侧快速“加码”，消费金融领域也随之迎来进一步发展，备受企业青睐的消费金融类ABS产品亦有望乘大消费“东风”成为投资者重点配置对象。

资产优势明显，消费金融ABS业务持续受到市场追捧

ABS(Asset Backed Securitization)，即资产证券化，是指以基础资产所产生的现金流为偿付支持，通过结构化等方式进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的业务活动。作为企业融资的一种重要工具，在国内大消费回暖及“国内国际双循环”的战略大背景下，ABS业务以更高的收益溢价、更好的信用支持两大优势，受到更多企业的青睐。

天风资管ABS资产投资部负责人对记者表示，ABS与同期限同评级的短融、中票及公司债等信用债产品相比，具有流动性溢价、资产出表溢价、流转溢价及现金流重新切割以后的风险溢价四重溢价，相比充分定价的同评级债券，能够取得较高的利差空间。从风险角度来看，国内ABS产品有明确的基础资产回款作为还款来源，同时部分产品还有发行人或第三方进一步信用支持，较信用债单纯依靠发行人自身信用和再融资，多了一层保障;此外，ABS还可以设置优先次级分层、设置信用触发机制等增信方式，并通过相应的交易结构设计产生特定的现金流瀑布，形成符合投资人偏好的相应期限和信用等级的证券，是投资人稳健配置的重器和实现收益增强的利器。

重返“黄金时代”，两大领域ABS业务发展前景可期

多位业内人士表示，“五一”假期无论是旅游消费还是其他消费虽然出现“报复性增长”，但长期来看消费热潮非但不会冷却，反而将持续回暖。多家证券机构报告显示，消费金融ABS和汽车金融ABS业务或将在年内迎来发展良机。

毕马威中国指出，受到去年基数较低、“就地过年”等政策影响，国内疫情管控局势良好。随着疫苗接种不断推进、疫情持续得到控制，预计第二季度消费需求将加速复苏。从市场数据来看，国内消费自4月份起开始有序复苏，“五一”长假更是迎来了爆发式增长。出行、购物、快递、餐饮、文旅等领域消费数据“全面开花”。中国贸促会研究院副院长赵萍指出，消费持续复苏自有其内在逻辑——消费人群对未来经济预期比较乐观，对中国经济高质量发展的信心，支撑着消费持续从疫情冲击中恢复。

ABS业务的另一增长极或将来自汽车金融领域。中国汽车工业协会的数据显示，经历疫情冲击后，我国汽车产销从去年4月开始至年底连续9个月实现正增长。乘联会数据显示，2021年4月份乘用车市场零售达到160.8万辆，比受到疫情影响的2020年4月份增长了12.4%，比疫情前的2019年4月份增长6.5%。新能源乘用车4月份批发销量更是达到18.4万辆，同比增长214.2%，呈现独立增长的良好态势。从行业侧来看，包括华为、小米、百度等互联网企业先后“入局”新能源车领域，与新能源车企及传统车企共同发力，客观上将使汽车金融领域迎来一波潜在的投资机会。

近年来，消费在国民经济三驾马车中一直扮演第一拉动力的角色，对于国民经济增长贡献率超五成。天风资管表示，一方面随着国内疫情管控局势良好，消费需求恢复的节奏会加快;另一方面，在双循环战略周期下，国内供给侧改革进一步深化，扩大内需与促进消费的重要性会与日俱增。从产业角度来看，消费信贷资产和汽车金融资产的质量经过疫情的压力测试，表现良好，相信将迎来持续向好的发展周期。

《电鳗快报》