来源：混沌天成研究
贵金属
贵金属消息：欧美疫苗接种继续加速，截至2.12日，美国每日疫苗接种水平已经达到166万剂，拜登昨日表示将在100天内达成1亿次疫苗接种的目标；财政刺激方面，民主党在持续推进拜登的新一轮刺激计划，并试图在四周内批准实施，大规模的财政刺激预期持续推动了美债收益率走高，10年期国债收益率已经突破1.3%的水平；原油方面，受益于疫苗持续接种带来的经济复苏预期，以及美国产油州寒潮导致的产能受损，原油价格持续走高，使得市场对于通胀的预期再度升温。面对持续走高的美债收益率，美联储官员乔治表示，在某种程度上，经济乐观情绪是长端收益率上涨的原因，这与美联储政策相一致，长端收益率的增长并未反映融资环境收紧，并不担忧收益率的增长，将继续关注。
市场点评：外盘金银走势有所分化，黄金走低，春节期间下跌约3%，白银相较黄金要略强，整体波动不大。驱动上，黄金受实际利率拖累明显，尽管疫苗持续加速接种和原油价格在供需双重因素推动持续上涨，通胀水平也维持在多年来的高位，但整体上并没有跑过名义利率的上行速度，实际利率从-1%左右回升至-0.94%，也带动了春节期间黄金的走低，白银方面，受益于市场对于光伏等新增工业需求的预期，继续维持着对黄金偏强的趋势。从美联储相关官员的表态来看，仍然没有对持续走高的长端债券收益率表达出压制的态度，没有看到联储明确的压制长端利率的表态或者动作，贵金属短期缺乏大幅走高的基本面支撑。
股指
行情：春节长假期间，外围股市持续上涨。美股三大指数续创新高，区间涨幅在1%之内。欧洲疫情加速好转，Stoxx欧洲600指数上涨2%。港股初五开盘，恒生指数大涨2%，影视娱乐 、区块链、贵金属等全线走强。受油价上涨提振，港股中国石油股份大涨超13%。大宗商品表现好于股市，中东局势和美国寒潮引发油价上涨，疫情加速好转+美欧货币财政政策偏宽松基调带动有色金属等大宗商品上行。10年期美债收益率较节前上行近20BP并上破1.3%。
基本面：就地过年政策效果明显，交运需求下降，可选消费强势复苏。1月20日商务部称全国36个大中城市就地过节人数比往年增加约480万。1月20日交通运输部表示，预计2021年全国春运期间发送旅客约17亿人次，较2019年下降四成。春节档票房破2019年记录，2021春节档期内（2月11-17日）总票房（含预售）突破59.06亿元。
观点：经济强势复苏+流动性边际收紧的组合，预计仍是结构性牛市。顺周期逻辑被强化，美债收益率上行和国内流动性边际收紧对利率敏感的成长科技股产生压力。品种上预计IH、IF强于IC。行业上关注有色金属、影视、两油的表现。
宏观组
国债、贵金属
赵旭初
F3066629
股指期货
于洁
Z0015977
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