高盛：黄金才是“真”避险资产，比特币和铜其实更像

本文转自“华尔街见闻”。

近几个月，随着比特币一路猛飙而黄金表现不佳，许多声音担心比特币正在取代黄金，成为对冲通胀的首选。但高盛对此持不同意见。

高盛认为，与其说是避险资产，将比特币视为风险情绪增长的代表也许更为妥切。本质上看，比特币是一种“再通胀交易”，而黄金才是真正具有长期实际资本保值功能的防御性资产。

且相较于黄金，比特币和铜更像——一直以来铜被视为全球经济的晴雨表，价格通常跟随增长预期而波动。

上周美国民主党获得国会控制权后，黄金与比特币、铜的相对走势就被认为是印证了这一观点。随着市场对更多财政刺激措施的预期增强，黄金上周被大幅抛售，金价自高点跌去7%，而同时比特币和铜上涨，比特币达到4万美元以上，铜价也超过8000美元/吨，创下2013年2月来新高。

高盛表示，自三月低点以来，比特币的上涨就一直紧随铜价，而铜价是全球增长的关键指标，跟随经济复苏，铜在建筑、汽车和家用电器等消费品领域被广泛应用。

因而在经济复苏的背景下，对于周一比特币和大宗商品的大幅度回调，高盛认为并不会持续太久，当前的调整反而是买入机会。高盛预计，2021年通胀预期可能继续走高，推动近中期实际利率走低，美元走弱。

本月早些时候，高盛曾预计，铜价“很有可能”在2022年上半年试探2011年创下的10170美元/盎司历史高位。

高盛同时表示，未来黄金和比特币不仅不会相互替代，反而能很好地“共存”。虽然根据各项公告，大型机构投资者近期已购买了价值50-70亿美元的比特币，但没有迹象表明这些投资机构中有任何一家有意抛售黄金。

高盛表示，目前中国金银珠宝销售同比增幅达到2013年来最高水平，随着油价回升，新兴市场黄金需求回归市场只是时间问题。