外汇界雪莉：美国10月PCE核心物价指数应该怎么看？

大家好，我是雪莉，站在高处纵观全局，才能品尽世间百态。关于美国核心PCE物价指数年率，我在文章和视频中都承诺了会单独出一篇文章进行分析，分析嘛，当然要做到有理有据，不然就成瞎猜了。

PCE因为反映的是消费者们的消费倾向，跟CPI的区别在于CPI计算的是商品价格上涨的幅度，而PCE则是衡量消费者因为一些商品价格的波动而选择的消费习惯。举个例子，你买耐克的棉服需要1000块，而在买个拼多多的棉服只需要100块，两者都会随着需求的上涨而涨价，但是如果你有钱，大概率会选择买耐克而不是拼多多。另一个方面就是在耐克打折的时候，买同样的棉服可能只需要200块，你可能也会选择耐克。这就是可被替代的商品，反正都是棉服，穿在身上都挺暖和，但是传达出的信息是完全不同的，他不仅跟消费者自身的购买能力挂钩，也跟企业的景气程度挂钩。理解了这个概念，我们就明白需要从哪个数据切入来判断PCE的表现了，这其中最关键的是个人可支配所得，可支配的资金越多，那么需求也就越高：虽然这是9月的个人可支配所得，整体处于回落区间，但是九月的抬头以及增长都会延续到10月，比如你这个月赚了1万块，你总不会都把它花了，可能你存一部分，花一部分，为下个月做一些计划，因此我们也可以结合储蓄率和个人消费支出来一看究竟：储蓄率在逐步减少，看来消费者中不乏一些吃老本的人，而个人消费支出处于上升的趋势，这也印证了上面一段提到的，一部分人9月的收入在10月份花掉了。但十月已知的数据，比如零售销售表现并不乐观，因此我们只从零售业的层面去看待今晚PCE表现的话，那么PCE铁定是没救了。但是除了刚才提到的一些利好的因素之外，美元走软也对通胀形成强有力的支撑：要知道为什么以前建国鼓励弱美元，就是因为美元贬值会间接的推高通胀，也是开闸放水大搞货币宽松背后的逻辑。那么美元10月的表现不能叫强势，其他国家相对升值，也对通胀构成良好的助推作用。消费者有钱，有需求，帮助通胀稳定，美元贬值也让本国货物更容易对外出口，国内资金随之增量，通胀上行。此外我们也可以结合汽车销售的情况来对耐用品的销量做一个预估：从图上看，汽车销量在十月出现了半年来的首次下滑，但幅度没有那么明显，而交通类的物价上涨对PCE的影响占比也不低，那么在需求依然稳固的情况下，这类产品的价格自然也会受到提振：其中医疗的价格下跌明显，这是拖累PCE的唯一一项，衣着服饰没有在PCE的统计范围内，因此本次给的预期比前值还低，主要还是考虑到10月的零售销售情况表现不佳，但结合上面这些数据来看，我认为超越前值是比较轻而易举的：但别指望对行情造成什么太大的影响，毕竟美联储的宽松和财政刺激的推进，跟在通胀什么的基本上都没什么关系了。做黄金交易还是老老实实参考技术面进场。